National Bank of Canada uppgav att förväntningarna på USA-tillväxten fortsatt är robusta, med en BNP-prognos över 2 % för 2026, men att inflationsbilden bedöms som mindre gynnsam. Den totala inflationen väntas röra sig mot 2 % till mitten av 2027, medan kärninflationen bedöms som mer uthållig.
Federal Reserve beskrivs som att den prioriterar prisstabilitet, och beslutsfattarna sägs vara splittrade, där omkring hälften förespråkar en stramare inriktning. Trots det är stämningsläget bland ekonomer på marknaden fortsatt skeptiskt till ytterligare åtstramning: endast 10 % av prognosmakarna räknar med en Fed-höjning under 2026, och den gruppen är mindre än de som ser räntesänkningar.
Ekonomisk fart och uthållig inflation
Vi ser en marknad där ekonomin går bra, men där inflationen inte samarbetar. Den slutliga revideringen av BNP för första kvartalet 2026 höjdes just till 2,4 %, vilket bekräftar en underliggande ekonomisk styrka som ger stöd åt bolagsvinsterna. Denna styrka är dock sannolikt också det som håller kärninflationen klibbig och Federal Reserve på helspänn.
Den senaste noteringen för kärn-PCE för maj 2026 kom in på 2,9 %, envist över Fed:s mål och slog undan förhoppningarna om en räntesänkning i närtid. Det skapar ett tydligt glapp mellan en marknad som fortfarande prisar in minst en räntesänkning före årsskiftet och en datastyrd Fed som kan tvingas ligga still. Denna osäkerhet talar för att överväga att köpa volatilitet via optioner på stora index.
Strategisk positionering och förväntningar på penningpolitiken
Givet Fed:s fokus på prisstabilitet ser vi värde i derivatpositioner som tar sikte på att räntorna förblir högre under längre tid. Optioner på terminer kopplade till Secured Overnight Financing Rate (SOFR) kan användas för att positionera sig för ett scenario där Fed inte sänker räntan som väntat under andra halvåret 2026. Situationen påminner om perioden 2023–2024, då marknaderna återkommande prisade in räntesänkningar som Fed var ovillig att leverera.
Miljön pekar också mot potentiell styrka i USA-dollarn, eftersom en hökaktig Fed sticker ut i jämförelse med andra centralbanker. Så sent som förra veckan upprepade Fed-guvernören Waller behovet av att se ”flera månader i rad” med inflationsdata som rör sig uthålligt mot 2 % innan någon penningpolitisk lättnad kan övervägas. Den synen kan uttryckas genom att köpa köpoptioner på U.S. Dollar Index (DXY), i förväntan om att dollarn stärks om Fed står fast.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
