Sydafrikas handelsbalans gick in i underskott i maj och noterades till -1,79 miljarder rand. Det kan jämföras med ett överskott på 15,16 miljarder rand månaden innan, vilket innebär en kraftig försämring av det månatliga externa handelsläget.
Omsvängningen innebär att importvärdet översteg exporten under maj, vilket vände april månads överskott. Siffrorna rapporteras i rand och speglar månadens nettotal för varuhandeln.
Randutsikter och positionering på valutamarknaden
Den oväntade svängen till handelsunderskott är en tydligt negativ signal för den sydafrikanska randen. Det indikerar att mer pengar lämnar landet för att betala import än vad som kommer in via export. Vi bör räkna med ett nedåttryck på ZAR på kort sikt.
Mot denna bakgrund positionerar vi oss för en svagare rand genom att titta på köpoptioner (call) i USD/ZAR. Valutaparet har redan stigit mot 18,90 de senaste veckorna, och den här statistiken ger ett fundamentalt skäl för en test av den psykologiskt viktiga nivån 19,00. Rörelsen får stöd av en bred global förstärkning av USA-dollarn.
De svaga handelsnivåerna hänger sannolikt ihop med fallande råvarupriser, som utgör en stor del av Sydafrikas exportintäkter. Exempelvis har korgpriset för platinagruppmetaller fallit med över 4% bara i juni. Så länge dessa nyckelpriser för exporten förblir dämpade är det osannolikt att handelsbalansen återhämtar sig snabbt.
Marknadsvolatilitet, aktiestrategier och bredare ekonomisk kontext
Den här typen av överraskande makrodata ökar också nervositeten på marknaden, vilket talar för högre volatilitet. South African Volatility Index (SAVI) har redan tickat upp till en tre månaders högsta nivå på 22. Vi ser en möjlighet i att köpa optioner för att dra nytta av större prisrörelser i båda riktningar, exempelvis via straddles i större randkänsliga aktier.
För aktier väntar vi oss en tudelad utveckling beroende på valutaexponering. Bolag som är beroende av import, såsom detaljhandelsföretag, kommer att möta marginalpress från en svagare rand och högre kostnader. Där skulle vi kunna använda säljoptioner (put), samtidigt som vi föredrar randhedge-aktier som stora gruvbolag som har sina intäkter i dollar.
Historiskt har perioder av kraftig försämring i handelsbalansen, som under råvarunergången 2015, föregått längre perioder av randförsvagning. Med den senaste inflationsstatistiken som kom in något över förväntningarna på 5,4% hamnar South African Reserve Bank i ett svårare läge inför nästa möte. Det adderar ytterligare ett risklager som vi behöver följa noga.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
