EUR/USD höll sig inom en kortsiktig kanal medan marknaderna inväntade att ECB-chefen Christine Lagarde skulle inleda ECB:s Sintra-symposium klockan 13.30 ET. Forumet, med rubriken ”Shaping Europe’s Future; Innovation, Growth and Stability”, samlar höga beslutsfattare under veckan, däribland Fed-ordföranden Warsh och BoC-chefen Macklem på onsdagen. Tidigare Sintra-sammankomster har generellt haft begränsad påverkan på den kortsiktiga prisutvecklingen.
Paret beskrevs som neutralt till positivt efter förra veckans uppgång från de låga 1,13-nivåerna, men stötte på motstånd kring 1,14. Spot beskrevs ligga i mitten av intervallet inom en kanal från 1,1360 till 1,1450, vilket håller kursen fastlåst i ett band. Ett brott över 1,15 angavs som tröskeln som krävs för att förbättra förutsättningarna för eurons återhämtning.
Divergens i centralbankspolitik och marknadsintervall
Vi ser euron handlas i ett snävt intervall mot USA-dollarn och väntar oss att detta fortsätter de kommande veckorna. Marknaderna inväntar kommentarer från ECB-chefen Lagarde vid Sintra-symposiet, men historiskt har detta evenemang inte orsakat några större prissvängningar. Paret förefaller fast, med handlare ovilliga att ta större positioner.
Den grundläggande orsaken är divergensen i centralbankspolitiken. Nylig statistik visar att inflationen i euroområdet har dämpats till 2,1%, medan USA:s kärn-PCE-inflation fortsatt är mer seglivad på 2,9%, vilket fördröjer Federal Reserves lättnadscykel. Det här policygapet håller EUR/USD i schack, och paret håller sig för närvarande mellan 1,0800 och 1,0900.
Optionsstrategi och sidledes utsikter
Givet denna bild anser vi att optionsförsäljning är den mest försiktiga strategin de närmaste veckorna. Marknaden prisar in låg volatilitet, där 1-månaders implicita volatiliteten för EUR/USD ligger nära 5,8%, vilket är i den lägre delen av sitt femårssnitt. Att sälja strangles med lösenpriser utanför intervallet 1,0750 till 1,0950 gör att handlare kan inkassera premie i takt med att tiden går.
Strategin tjänar på att paret ligger kvar inom sin etablerade kanal, vilket vi ser som det mest sannolika scenariot. Vi fokuserar på perioden fram till optionsförfallet i mitten av juli. Historiken visar att under liknande perioder av centralbanksdivergens, såsom 2014–2015, var långa perioder av sidledes handel vanliga innan en tydlig trend tog form.
Samtidigt måste vi vara förberedda på en möjlig överraskning från Sintra-evenemanget. För att skydda sig mot ett plötsligt utbrott kan handlare köpa billiga, djupt out-of-the-money-optioner. Det ger skydd till en låg kostnad om marknaden rör sig kraftigt i någon riktning.
För att vår syn på intervallhandel ska ändras skulle vi behöva se ett varaktigt brott över motståndsnivån 1,0950. Endast en sådan rörelse skulle signalera en starkare återhämtning för euron. Fram till dess fortsätter vi att handla i intervallet.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
