Pundet ledde utvecklingen mot sina största motparter på måndagen och steg 0,25% till runt 1,3230 mot USA-dollarn i europeisk handel. Rörelsen kom sedan Greater Manchesters borgmästare Andy Burnham, som ses som favorit att efterträda premiärminister Keir Starmer efter dennes avgång, sagt att Labour kommer att hålla fast vid principerna i partiets valmanifest för 2024 — vilket signalerar kontinuitet i finanspolitiken. De brittiska statliga upplåningskostnaderna var i stort sett oförändrade; räntan på tioåriga gilts sjönk tillbaka och låg kring 4,73%.
På andra håll handlades GBP/USD i stort sett stabilt runt 1,3200, vilket placerade paret nära mitten av spannet de senaste två veckorna, då geopolitiska spänningar höll riskaptiten dämpad. Reservvalutan stod stadigt när marknaden inväntade en rad amerikanska sysselsättningsindikatorer, trots en överenskommelse i helgen om att stoppa attacker i Hormuzsundet. Amerikanska och iranska förhandlare planerade också att återuppta samtal denna vecka, efter en fyra månader lång konflikt som hade ökat oron för global ekonomisk störning.
Pundet stabiliseras när politisk kontinuitet och investerarnas obeslutsamhet dominerar
Givet den politiska stabilitet som Andy Burnham utlovar ser vi att en botten håller på att etableras för pundet runt 1,3200-nivån mot dollarn. Samtidigt visar färska CFTC-data att spekulativa netto-långpositioner i GBP har minskat med 15% under de senaste två veckorna, vilket tyder på att de stora fonderna ännu inte fullt ut positionerat sig för en uppgång. Denna obeslutsamhet pekar mot en period av sidledes handel på kort sikt.
Volatilitetsstrategier i en miljö med geopolitisk risk och seg inflation
Med detta politiska ankare anser vi att den bästa strategin är att sälja kortsiktig volatilitet. Cboe British Pound Volatility Index (BPVIX) ligger för närvarande nära 8,5, vilket är historiskt lågt men fortfarande erbjuder en premie för den som är villig att ställa ut at-the-money-stranglar med juli-lösen. Syftet är att tjäna på att pundet håller sig inom ett förutsägbart intervall, exempelvis 1,3150 till 1,3300.
Samtidigt måste man vara medveten om den sköra geopolitiska situationen i Hormuzsundet. Vi såg volatiliteten i Brent-terminer stiga till över 40% under liknande spänningar i slutet av 2024, och ett sammanbrott i den nuvarande vapenvilan kan snabbt föra tillbaka risk i marknaden. Därför rekommenderar vi att eventuella kort-volatilitetspositioner säkras med billigare out-of-the-money-optioner för att skydda mot ett plötsligt utbrott.
Denna försiktiga hållning förstärks av seg inhemsk inflation, där de senaste ONS-siffrorna visar att kärn-KPI ligger kvar på 3,2%, klart över Bank of Englands mål. Det gör det osannolikt att centralbanken inom kort signalerar några policyskiften, vilket ytterligare cementerar pundet i ett slags limbo. Denna ekonomiska realitet stödjer vår syn att marknaden söker en katalysator som ännu inte har materialiserats.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
