En starkare dollar och lägre oljepriser har fått marknaden att prisa bort merparten av de väntade räntehöjningarna i Polen och Tjeckien, vilket ökar pressen på svagare CEE-valutor. Fokus skiftar till Polens inflationsutfall för juni på tisdag efter maj månads överraskning på nedsidan, där prognoserna pekar på en nedgång från 3,1% till 2,9%, i huvudsak drivet av lägre bränslepriser. Slutsatsen är att National Bank of Polands styrränta väntas lämnas oförändrad i år.
Turkiets inflation för juni väntas på fredag, där månadsinflationen bedöms bromsa till 0,8%, vilket skulle dra ned årstakten till 31,9% från tidigare 32,6%. Separat beskrevs helgens nyhetsflöde från Mellanöstern som blandat, vilket förstärker en försiktig ton i kombination med den starkare dollarn. EUR/PLN bedöms testa 4,290 igen, medan 4,300 ses som ett kortsiktigt motstånd.
Effekten av en starkare amerikansk dollar på CEE-valutor
En starkare amerikansk dollar skapar viss press på regionala valutor. Efter att Dollarindex (DXY) nyligen klättrat till en tre månader högsta nivå på 106,50 i spåren av en stark amerikansk jobbrapport har marknaden i det närmaste helt prissatt bort ytterligare räntehöjningar i Polen och Tjeckien. Det har skapat ett tuffare läge för valutor som zlotyn.
Vi följer veckans inflationsdata för juni från Polen mycket noggrant. Konsensusprognosen är en nedgång till 2,9%, främst drivet av lägre bränslekostnader när WTI-oljan fallit till nära 75 dollar per fat. Utfallet bör befästa synen att National Bank of Poland håller styrräntan oförändrad året ut.
Det gör att vi väntar oss förnyade uppåttester av nivån 4,290 i EUR/PLN. Vi bedömer att 4,300 kommer att fungera som ett tydligt tak, en syn som stöds av en betydande uppbyggnad av öppet intresse i köpoptioner vid den lösenkursen för juli-förfall. Uppsidepotentialen ser därmed begränsad ut för tillfället.
Marknadsstrategi och utsikter för CEE-FX
Därför överväger vi strategier som gynnas av ett väntat intervall, exempelvis att sälja EUR/PLN callspreads med en övre lösenkurs vid eller strax ovanför 4,300. Dynamiken liknar slutet av 2024, när en kombination av dollarförstärkning och fallande energipriser ledde till en period av kontrollerad zlotyförsvagning.
På fredagens kalender står även turkisk inflation, som vi bedömer sjunker till 31,9%. Även om detta kan ge ett kortvarigt stöd till riskaptiten i tillväxtmarknader är den starkare amerikanska dollarn fortsatt den primära drivkraften för CEE-valutor de kommande veckorna.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
