Japan står inför en dataintensiv vecka efter att detaljhandelsförsäljningen i maj steg 5,3% jämfört med samma period i fjol, vilket slog prognoserna på 3,0% och innebar en acceleration från aprils nedreviderade 2,8%. Näst på tur står industriproduktionen, där Deutsche Bank Research räknar med en ökning på 1,4% månad-till-månad. Utfallet kommer samtidigt som marknaden väger den kortsiktiga motståndskraften i inhemsk efterfrågan och industriproduktion.
Fokus skiftar därefter till Bank of Japans Tankan-undersökning på onsdag, som väntas visa i stort sett oförändrat stämningsläge och bedöms vara förenligt med en fortsatt gradvis åtstramning av penningpolitiken. Asiatiska aktier utvecklades blandat, med stöd av avtagande geopolitiska spänningar i Mellanöstern, medan regionala handelsfriktioner ökade pressen efter att Kina skärpte exportkontrollerna mot 20 japanska aktörer, vilket innebär krav på myndighetsgodkännande för leveranser.
Stark statistik stärker argumenten för policynormalisering
Vi ser de starka detaljhandelssiffrorna för maj som en tydlig signal om robust inhemsk efterfrågan i Japan. Att statistiken kom in klart över förväntan stärker vår övertygelse om att Bank of Japan har det inhemska stöd som krävs för ytterligare åtstramning. Den kommande Tankan-undersökningen blir en viktig bekräftelse på denna underliggande styrka i ekonomin.
Med kärninflationen oförändrad på 2,2% för andra månaden i rad – över centralbankens mål – ökar trycket att agera. Bank of Japan har signalerat en nedtrappning av obligationsköpen, och vi väntar oss ett formellt besked vid nästa möte. Detta skulle vara nästa logiska steg mot en normalisering av politiken.
Marknadsimplikationer för yenen och exportbolag
Mot den bakgrunden ser vi möjligheter i köpoptioner på yen eller genom att sälja USD/JPY call-spreadar med förfall i slutet av Q3. Yenen har varit svag och har nyligen handlats nära 165-nivån mot dollarn, vilket historiskt tenderar att utlösa verbala och även direkta interventioner från myndigheter. Det talar för att minsta motståndets väg för valutan är en förstärkning, vilket gör korta positioner i dollar/yen attraktiva.
För Nikkei 225 är bilden mindre tydlig på grund av dessa motstridiga signaler. En stark ekonomi ger stöd, men en starkare yen och stigande räntor kan pressa exportörernas vinster. Vi föredrar därför skyddande säljoptioner på större exportinriktade bolag som kan påverkas negativt av Kinas nya exportkontroller.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
