USD/CHF var i stort sett oförändrad för en andra session och handlades nära 0,8100 under den asiatiska handeln på måndagen, samtidigt som USA-dollarn höll sig stabil när marknaden vägde de senaste militära sammanstötningarna mellan USA och Iran samt en tillfällig vapenvila. Prisrörelserna var dämpade när riskaptiten skiftade i takt med nya rubriker från Mellanöstern. Spänningarna ökade i torsdags efter att ett oidentifierat projektilföremål träffade ett lastfartyg, och båda sidor anklagade varandra för att ha brutit mot den tillfälliga vapenvilan som infördes den 17 juni.
Den schweiziska francen försvagades när vapenvilan minskade efterfrågan på säkra tillgångar, vilket höll valutaparet i sidledes handel. Separat lämnade Schweiziska nationalbanken styrräntan kvar på 0 % för fjärde mötet i rad och uppgav att hållningen stödjer prisstabilitet och tillväxt. SNB höjde även sin inflationsprognos och upprepade att banken står redo att intervenera på valutamarknaden vid behov.
Volatilitetsrisker och optionsstrategier
Vi ser den nuvarande stabiliteten kring 0,8100 som ett tillfälligt tillstånd drivet av den sköra vapenvilan mellan USA och Iran som etablerades den 17 juni. Med geopolitiska spänningar som pyr efter projektilincidenten i torsdags bedömer vi att marknaden underskattar risken för en plötslig rörelse. Därför tittar vi på optionsstrategier för att positionera oss för en potentiell volatilitetsuppgång, då 1-månads implicita volatiliteten för paret har sjunkit till endast 5,2 %, nära årets lägsta nivå.
Om vapenvilan brister väntar vi oss en flykt till säkerhet som skulle gynna USA-dollarn mer än francen, vilket skulle kunna lyfta USD/CHF kraftigt. Historiska data från liknande riskhändelser, som den initiala upptrappningen i Ukraina-konflikten i februari 2022, visar att Dollar Index (DXY) steg mer än 3 % på mindre än två veckor. Vi överväger därför att köpa köpoptioner utanför pengarna, exempelvis augusti 0,8300-calls, som en kostnadseffektiv hedge mot en förnyad konflikt.
Interventionsutsikter och handel i intervall
Schweiziska nationalbankens beredskap att intervenera på valutamarknaden lär sannolikt begränsa en betydande förstärkning av francen, även i ett risk-off-scenario. SNB:s valutareserver, senast rapporterade till över 950 miljarder CHF, ger ett betydande handlingsutrymme för att försvaga CHF om valutan stärks för snabbt. Detta stärker vår syn att vägen med minst motstånd för paret är uppåt i en kris, vilket gör kortpositioner mindre attraktiva.
Om fredssamtalen i Doha visar sig framgångsrika de kommande veckorna räknar vi med att paret förblir i ett intervall, mer påverkat av relativa inflationsdata än av geopolitik. Paretets 14-dagars Average True Range (ATR) har redan fallit till en flermånaderslägsta nivå på endast 35 pips, vilket speglar den nuvarande obeslutsamheten. Denna miljö kan passa intervallstrategier som att sälja strangles, men endast med mycket strikt riskhantering.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
