Sydkoreas exportmomentum i juni väntas förbli starkt, med en tillväxt på årsbasis i intervallet 50–60 procent. Preliminära siffror för månadens första 20 dagar visade att exporten steg med 60,4 procent y/y. Handelsbalansen bedöms förbättras, med ett överskott som väntas öka till över 30 miljarder dollar från tidigare 27 miljarder dollar, när AI-relaterad efterfrågan på halvledare och stigande priser på minneschip stödjer leveranserna utomlands och hjälper till att motverka högre kostnader för energiimport.
Även inflationen väntas ta fart. KPI (totalt) väntas stiga till 3,4 procent y/y från 3,1 procent månaden innan, vilket håller den över 3-procentsnivån för andra månaden i rad, samtidigt som kärn-KPI också väntas öka. Mot den bakgrunden ser räntebanan två höjningar om 25 punkter från Bank of Korea under fjärde kvartalet.
Penningpolitisk utsikt och valutastrategi
Givet stark export- och inflationsdata ser vi en tydlig signal om att Bank of Korea kommer att höja räntan. Med inflationen väntad att nå 3,4 procent har centralbanken goda skäl att agera, sannolikt med två höjningar innan årets slut. Denna åtstramningsmiljö skapar specifika möjligheter på valuta- och räntemarknaderna.
Vi bedömer att den sydkoreanska wonen är positionerad att stärkas mot den amerikanska dollarn. När BOK höjer räntan kommer högre avkastning att locka utländskt kapital, vilket kan lyfta valutan från sin senaste nivå kring 1 350. Vi såg ett liknande mönster i åtstramningscykeln 2021–2022, vilket talar för att gå lång wonen via valutaterminer eller köpoptioner.
På räntesidan är motståndets väg att marknadsräntorna stiger. Räntan på den 3-åriga koreanska statsobligationen har redan klättrat till 3,5 procent den här månaden, och vi väntar oss att den fortsätter upp när räntehöjningar prisas in. Det gör en kort position i koreanska statsobligationsterminer (KTB) till en attraktiv strategi för att dra nytta av fallande obligationspriser.
Börsimpikationer och sektormöjligheter
Aktiemarknaden ger en mer komplex bild och kräver ett mer riktat angreppssätt. Även om stigande räntor kan vara en motvind för marknaden som helhet, är AI-drivna halvledarboomen en kraftfull medvind för vissa teknikbolag. KOSPI 200 har redan stigit över 2 900 på exportstyrkan.
Fokus bör därför ligga på divergensen mellan tekniksektorn och den bredare marknaden. Vi ser värde i att köpa köpoptioner i ledande halvledaraktier eller relaterade ETF:er för att dra nytta av exportmomentumet. Samtidigt kan köp av säljoptioner på KOSPI 200-indexet fungera som en värdefull hedge mot den marknadsövergripande effekten av högre lånekostnader.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
