USA:s varuhandelsbalans uppvisade ett underskott på -105,8 miljarder dollar i maj, vilket var större än marknadens förväntningar på -85 miljarder dollar. Siffrorna pekar på ett större gap mellan import och export under månaden, vilket innebär en svagare nettohandelsposition än prognostiserat.
Makroekonomisk påverkan och marknadsdynamik
Det betydligt större än väntade varuhandelsunderskottet i maj är en tydlig negativ signal för den ekonomiska tillväxten under andra kvartalet. Den här stora avvikelsen tyder på att nettoexporten blir en väsentlig bromskloss för BNP, och kan potentiellt kapa så mycket som 0,75 procentenheter från den slutliga BNP-siffran för Q2. Vi justerar nu våra modeller för att spegla lägre tillväxt, vilket får omedelbara konsekvenser för breda marknadsindex.
Rapporten sätter omedelbart nedåttryck på den amerikanska dollarn, eftersom ett större underskott innebär större försäljning av valutan för att köpa utländska varor. Under de kommande veckorna räknar vi med att Dollar Index (DXY) kommer att testa stödnivåer, särskilt efter att index nyligen misslyckats med att hålla sig över 105-nivån tidigare i månaden. Vi bör överväga strategier som gynnas av en svagare dollar, såsom att köpa köpoptioner på EUR/USD eller säljoptioner på dollarspårande ETF:er.
Överraskande data ökar osäkerheten, vilket är bränsle för marknadsvolatilitet. Vi förväntar oss att VIX, som har legat nära en relativt låg nivå runt 13, får en kortsiktig uppgång när marknaden smälter risken för en inbromsning i den amerikanska ekonomin. Att köpa skyddande säljoptioner på S&P 500 eller köpa köpoptioner på VIX-relaterade produkter kan vara en klok hedge mot en börsnedgång i juli.
Detta komplicerar Federal Reserves utsikter, eftersom lägre tillväxt kan tala för en tidigare räntesänkning. Marknaden speglar redan detta, där terminer på federal funds nu prisar in en 55-procentig sannolikhet för en räntesänkning i september, upp från 45% så sent som i förra veckan. Vi bör bevaka skiften i räntekurvan, eftersom affärer i Treasury-terminer kan bli lönsamma om förväntningarna på en mer expansiv penningpolitisk inriktning tilltar.
Sektorkonsekvenser och handelsrekommendationer
Ur ett sektorperspektiv indikerar siffrorna svaghet i amerikansk tillverkningsindustri och exportorienterade branscher, samtidigt som den inhemska konsumentefterfrågan på importerade varor fortsatt framstår som robust. En möjlig parhandel är att blanka en ETF med industriexponering och samtidigt gå lång en ETF inom sällanköpsvaror eller detaljhandel. Historiskt har den här typen av divergens i handelsdata föregått en svagare utveckling för industribolag under efterföljande kvartal.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
