Italien sålde tioåriga statsobligationer till en ränta på 1,63 procent vid sin senaste auktion, ned från 3,77 procent vid föregående försäljning. Nedgången pekar på kraftigt lägre finansieringskostnader för Rom på denna löptid.
Italienska obligationsräntor kollapsar och spreaden i eurozonen krymper
Vi ser en monumental förskjutning på den italienska obligationsmarknaden, där tioårsräntan kollapsar till 1,63 procent. Det signalerar en kraftig minskning i den upplevda risken med att hålla italiensk statsskuld, sannolikt drivet av omfattande centralbanksåtgärder. Det här är inte en mindre rörelse; den omprissätter i grunden den statliga riskpremien inom eurozonen.
Spreaden mellan italienska BTP:er och tyska Bunds har komprimerats dramatiskt och fallit från över 250 räntepunkter till nära 115 på bara den senaste månaden. Vi bedömer att denna nya, tajtare spread kommer att bestå på medellång sikt. Vi bör använda obligationsfutures för att positionera oss för att spreaden förblir snäv, då det framstår som lönlöst att gå emot trenden.
Optimistisk syn på italienska aktier och euron
Det dramatiska fallet i upplåningskostnader är tydligt positivt för italienska aktier. FTSE MIB-index har redan stigit 7 procent den senaste veckan, och vi räknar med att denna miljö med billig kredit ska driva vidare företagsinvesteringar och vinsttillväxt. Vi köper därför köpoptioner på FTSE MIB för att få exponering mot den förväntade uppsidan.
Den minskade fragmenteringsrisken i eurozonen är också positiv för valutan. Trots att expansiva åtgärder ligger bakom räntefallet visar sig borttagandet av svansrisk vara den mer dominerande drivkraften just nu. När EUR/USD-kursen brutit över 1,12 för första gången i år positionerar vi oss för ytterligare styrka genom att köpa euro-köpoptioner mot dollarn.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
