Banxico lämnade styrräntan oförändrad på 6,50 % vid mötet den 25 juni, i linje med förväntningarna, och Bloombergs enkät visade samstämmighet från 26 av 26 tillfrågade. Beslutet var enhälligt och centralbanken upprepade sin avsikt att hålla räntan på 6,50 % även vid kommande möten. Eftersom beslutet inte överraskade rörde sig USD/MXN inte omedelbart.
Rabobanks huvudscenario är att peson handlas i stort sett sidledes under sommaren, med en prognos för USD/MXN på 17,6 vid årets slut. Banken sätter också in utsikterna i ett ramverk med antaganden om oförändrade räntor: Bank of Canada på 2,25 % och Federal Reserve med ett övre intervalltak på 3,75 %. När det gäller handelspolitiken pekar man på årliga USMCA-översyner efter att avtalet inte säkrade en 16-årig förlängning senast den 1 juli, och man räknar inte med någon väsentlig USMCA-relaterad riskpremie.
Stabil penningpolitik och begränsade valutakatalysatorer
Mot bakgrund av Banxicos beslut i går att hålla styrräntan oförändrad på 6,50 % räknar vi med en lugn sommar för USD/MXN. Centralbankens tydliga vägledning inför kommande möten, i kombination med att Federal Reserve också ligger still, tar bort de främsta drivkrafterna för stora valutabörelser. Det skapar en förutsägbar, intervallbunden miljö som handlare bör förbereda sig på.
Den bilden får stöd av den senaste statistiken. Mexikos senaste inflationsutfall på 4,4 % visar en gradvis avkylning som motiverar räntepausen, medan färska amerikanska jobbsiffror och en kärn-PCE på 2,8 % inte ger Fed skäl att ändra sin egen policy. När båda ekonomierna rör sig på en stabil, om än inte särskilt upphetsande, bana saknas helt enkelt förutsättningar för ett större valutabrott.
Strategier för låg volatilitet och möjligheter i carry trade
För derivathandlare pekar detta direkt mot strategier som gynnas av låg volatilitet och tidsvärdesförfall. Implicit volatilitet i USD/MXN-optioner har fallit till sin lägsta nivå på tre månader och ligger runt 11,5 %, vilket gör det attraktivt att sälja premie. Vi ser möjligheter i att sälja strangles eller iron condors med augustiförfall, centrerade kring den aktuella spotkursen.
Räntedifferensen är fortsatt en nyckelfaktor, där Mexikos ränta på 6,50 % ligger klart över Feds övre intervalltak på 3,75 %. Denna stabilitet gör peso-carryn mycket attraktiv, i linje med perioder under 2024 då låg volatilitet möjliggjorde jämna vinster. Att ligga lång peso finansierat med dollar bör fortsatt ge positiva resultat så länge växelkursen hålls inom ett snävt intervall.
Vi räknar heller inte med någon betydande riskpremie från översynsprocessen av avtalet mellan USA, Mexiko och Kanada (USMCA). Marknaden har redan tagit in skiftet till årliga översyner, och terminskontrakt visar inga tecken på stress kopplad till denna händelse. Därför rekommenderar vi inte att köpa volatilitet eller nedsidesskydd inför deadline den 1 juli.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
