UniCredits inköpschefsindex (PMI) för tillverkningsindustrin i Österrike sjönk till 50,9 i juni från 51,7 föregående månad, vilket signalerar en långsammare expansionstakt i fabriksaktiviteten. Utfallet låg fortsatt över 50-strecket som skiljer tillväxt från kontraktion, men nedgången från månad till månad pekar på svagare momentum.
Juniutfallet förlänger ett mönster av endast måttlig förbättring i sektorn, där produktion och orderingång antyds öka i lägre takt. När PMI backade något tydde det på att de underliggande förutsättningarna för österrikiska industribolag fortsatte att stabiliseras, även om återhämtningen förblev skör.
Bredare europeisk industrisvaghet och defensiva strategier
Nedgången i Österrikes industripmi till 50,9, som fortfarande indikerar expansion, signalerar en tydlig förlust av momentum. Vi ser detta som en varningssignal om att industrisektorns tillväxt tappar fart. Denna inbromsning bör få oss att inta en mer försiktig och defensiv hållning under de kommande veckorna.
Den österrikiska datapunkten speglar en bredare trend vi ser runt om på kontinenten. Det bredare inköpschefsindexet för eurozonens tillverkningsindustri, som publicerades så sent som i går, sjönk också till 50,5, och Tysklands senaste industribeställningar visade en oväntad minskning med 0,5 procent förra månaden. Mönstret antyder en samordnad avkylning i den europeiska ekonomiska aktiviteten.
Som svar tittar vi på att säkra oss mot en potentiell nedgång i europeiska aktier. Vi kommer att köpa säljoptioner (puts) på ATX-indexet och andra europeiska index med exponering mot industrins utveckling. Historiskt har ett fall på två indexpunkter i PMI över ett kvartal, som det vi ser nu, ofta föregått en börskorrektion på 4–6 procent.
Implikationer för valuta, centralbankspolitik och räntemarknaden
Denna ekonomiska mjukning i Europa står i kontrast till den amerikanska ekonomins motståndskraft, där den senaste jobbrapporten (non-farm payrolls) visade att 210 000 jobb tillkom – starkare än väntat. Vi bedömer att denna divergens kommer att sätta press nedåt på valutaparet EUR/USD. Vi kommer att bygga korta positioner i euron, sannolikt via terminskontrakt med förfall nästa kvartal.
Vidare räknar vi med att svagare konjunkturdata tvingar Europeiska centralbanken att hålla fast vid en duvaktig linje. Marknaden prissätter för närvarande en låg sannolikhet för några räntehöjningar i år, och denna data stärker den bilden. Vi kommer att ta långa positioner i tyska Bund-terminer, i förväntan om att räntorna faller när tillväxtoron tilltar.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
