Tokyos kärninflation, exklusive färska livsmedel och energi, steg till 1,9% i årstakt i juni, upp från 1,6% tidigare. Rörelsen pekar på fastare underliggande pristryck i huvudstaden.
Siffrorna avser Tokyos KPI rensat för livsmedel och energi, ett mått som bevakas som en indikator på trendinflationen. Junis notering innebär en acceleration med 0,3 procentenheter jämfört med föregående utfall.
Implikationer för penningpolitik och valutamarknader
De senaste inflationssiffrorna från Tokyo visar att kärninflationen når 1,9%, vilket placerar den precis under Bank of Japans mål på 2%. Detta är det tydligaste tecknet hittills på att inflationen håller på att bita sig fast, vilket ökar pressen på centralbanken. Vi bedömer att detta kraftigt ökar sannolikheten för en policyskiftning – exempelvis en räntehöjning eller en ytterligare nedtrappning av obligationsköpen – vid BoJ:s möten i juli eller augusti.
För oss är den mest omedelbara handeln i valutamarknaden. Japanska yen bör kunna stärkas markant när förväntningar om räntehöjningar prisas in. Med USD/JPY som nyligen nosade på en flerdecenniumhög nivå över 165 ser vi goda skäl för en rekyl ned mot 160-nivån under de kommande veckorna, en rörelse på över 3%.
Påverkan på räntor och aktier
Denna inflationssiffra påverkar även obligationsmarknaden direkt. Vi har redan sett räntan på den 10-åriga japanska statsobligationen stiga till 1,15% den här veckan i väntan på en stramare policy. Nu bör vi räkna med att uppåtriktat tryck på marknadsräntor fortsätter, vilket gör positioner som tjänar på fallande obligationspriser – såsom att gå kort i JGB-terminer – mer attraktiva.
Slutligen finns skäl till försiktighet kring japanska aktier. En starkare yen pressar lönsamheten i Japans viktiga exportsektor, och högre räntor utgör en motvind för aktiemarknaden i stort. Nikkei 225 har handlats nära 41 000, men vi bör överväga att köpa säljoptioner (puts) som hedge mot en möjlig nedgång, med volatiliteten i färskt minne från när BoJ avslutade minusräntorna i mars 2024.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
