West Texas Intermediate (WTI) förlängde nedgången på onsdagen och föll med mer än 3 procent när oljelaster som fastnat i Hormuzsundet började återvända till marknaden efter ett interimistiskt fredsavtal mellan USA och Iran. WTI handlades nära 70,20 dollar per fat, den lägsta nivån sedan början av mars, och rekylen har raderat merparten av uppgångarna kopplade till Mellanösternkonflikten. USA:s drag att tillfälligt lätta på oljesanktionerna mot Iran väntas också öka utbudet på de globala marknaderna.
Fraktflöden gav nya tecken på att störningarna mildras: 72 fartyg lämnade Hormuzsundet under de senaste 24 timmarna och transporterade 20 miljoner fat olja, även om tjänstemän uppgav att en full normalisering kan ta några veckor. USA och Iran har inte säkrat ett slutligt avtal, och samtalen är fortsatt låsta kring Irans kärnprogram och sundets framtida styrning, samtidigt som Iran och Oman väntas införa avgifter för transit av fartyg. I USA visade data från Energy Information Administration att råoljelagren föll med 6,088 miljoner fat, jämfört med prognoser om en minskning på 5,1 miljoner fat, efter föregående veckas lagerfall på 8,262 miljoner fat.
Omedelbart baisseartat tryck från snabbt stigande utbud
Givet det kraftiga fallet i WTI ned till de låga 70-dollarnivåerna bedömer vi att motståndets väg för oljan på mycket kort sikt är nedåt. Avspänningen mellan USA och Iran frigör en betydande utbudschock när tankfartyg som fastnat i Hormuzsundet åter blir tillgängliga. Den snabba ökningen av tillgänglig olja väger tyngre än de positiva signalerna från minskade amerikanska lager.
Vi bör positionera oss för fortsatt prispress genom att överväga köp av säljoptioner (puts). Utsikten att Iran kan addera över en miljon fat per dag till det globala utbudet, liknande utvecklingen efter kärnavtalet 2015, kan hålla ett tak på priserna i månader. Aktuella rapporter från OPEC+-observatörer indikerar att Iran har minst 1,2 miljoner fat per dag i produktion som kan tas online inom nästa kvartal.
Fortsatt volatilitet och geopolitiska risker
Samtidigt är freden skör och vi måste säkra oss mot en plötslig omsvängning. De föreslagna transitavgifterna i Hormuzsundet, som hanterar nära 20 procent av den globala konsumtionen av petroleumvätskor, kan lätt få interimavtalet att kollapsa och återinföra en betydande krigspremie. Det skapar en miljö med hög volatilitet där priserna kan studsa tillbaka kraftigt.
Optionsmarknaden speglar den här spänningen och vi ser CBOE:s volatilitetsindex för råolja (OVX) handlas på en förhöjd nivå kring 45, klart över sitt historiska genomsnitt. Det indikerar att handlare prissätter möjligheten till stora och snabba prisrörelser i båda riktningar. Strategier som tjänar på volatilitet, såsom straddles, kan därför vara lämpliga för dem som saknar en tydlig riktningstro.
Den senaste EIA-rapporten som visade ett lagerfall på 6,088 miljoner fat i amerikanska råoljelager ignoreras för tillfället. Vi ser att marknadens fokus förskjuts helt från veckovis lagerstatistik till den större geopolitiska utbudsbilden. Tills det finns ett slutligt och stabilt avtal i Mellanöstern kommer geopolitiska rubriker att vara den primära drivkraften bakom prisrörelserna.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
