Ringgiten har släpat efter sedan junis FOMC-möte, då högre amerikanska räntor och en bredare räntedifferens mellan USA och Malaysia har tyngt MYR. Rörelsen har drivits av amerikansk räntedynamik snarare än någon förändring i Malaysias inhemska fundamenta, där motståndskraftig tillverkningsindustri och elektronikexport fortsatt utgör en del av medelfristiga bilden.
Dämpad inflation och fortsatta bränslesubventioner minskar behovet för Bank Negara Malaysia att strama åt penningpolitiken. Det gör MYR mer sårbar när räntgapet mellan USA och Malaysia vidgas, vilket talar för en negativ bias på kort sikt även om den medelfristiga hållningen förblir konstruktiv. Inhemska makrofaktorer väntas åter få större genomslag när trycket från amerikanska räntor lättar.
Externa påfrestningar och kortsiktig ringgitsvaghet
Ringgiten har haft det motigt sedan Federal Reserves möte tidigare i månaden, då stigande amerikanska räntor dominerar marknadssentimentet. Vi ser detta som en tillfällig motvind driven av externa faktorer snarare än en försvagning av Malaysias egen ekonomiska berättelse. USD/MYR har rört sig upp mot 4,75, vilket speglar pressen från amerikanska tioåriga statsobligationsräntor som åter ligger kring 4,65%.
Under de kommande veckorna bedömer vi att minsta motståndets väg för ringgiten är nedåt. Det innebär att handlare kan överväga att köpa köpoptioner (call) på USD/MYR eller korta terminskontrakt för att positionera sig för ytterligare svaghet. Den centrala drivkraften är den ökande räntedifferensen, där Fed funds-räntan ligger kvar på 5,50% samtidigt som Bank Negara Malaysias styrränta är oförändrad på 3,25%.
Penningpolitisk miljö och medelfristiga utsikter
Det finns begränsat tryck på Malaysias centralbank att agera med räntehöjningar, vilket ytterligare blottar ringgiten. Med inhemsk inflation under kontroll på endast 2,1% förra månaden och bränslesubventioner fortsatt på plats kan beslutsfattarna avvakta. Läget påminner om perioden 2022–2023, då en hökaktig Fed på liknande sätt överskuggade starka fundamenta i tillväxtmarknader.
Vi håller fast vid vår konstruktiva medelfristiga syn, understödd av motståndskraftiga fundamenta såsom den 8-procentiga årstakten i elektronikexporten som rapporterades för maj. Den nuvarande negativa hållningen är taktisk, och vi söker tecken på att räntepressen i USA är på väg att avta. När det skiftet väl inträffar räknar vi med att ringgitens underliggande styrka åter gör sig gällande.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
