Isabel Schnabel, ledamot av direktionen i Europeiska centralbanken, sade att ytterligare räntehöjningar fortfarande krävs för att få ned inflationen till ECB:s mål på 2 %. Hon tillade att en vapenvila inte vore en signal att sänka vaksamheten och argumenterade för att styrräntorna ännu inte är restriktiva. Tidpunkt och omfattning för eventuella ytterligare steg, sade hon, kommer att bero på utvecklingen i kriget, inflationen och tillväxten, samtidigt som ekonomin uppvisar relativ motståndskraft.
Marknadens bevakningsverktyg pekade också mot en tuffare hållning. FXS Speech Tracker gav Schnabel betyget 8,6 jämfört med ett historiskt snitt på 7,1, vilket indikerar en förskjutning mot mer hökaktig kommunikation. Uttalandena höll förväntningarna vid liv om fortsatt åtstramning, där hänvisningen till motståndskraft användes för att stödja utrymme för fler höjningar, medan kommentaren om vapenvila ramade in inflationsriskerna som uthålliga.
Räntebana och FX-implikationer
Vår bedömning är att fler räntehöjningar behövs för att få inflationen till 2 %-målet. Med de senaste kärninflationssiffrorna för euroområdet i maj 2026 som ligger kvar på envist höga 3,1 % är riktningen för styrräntorna tydligt uppåt. Vi anser att marknaden fortsatt undervärderar Europeiska centralbankens beslutsamhet.
Givet det uttryckliga stödet för euron bör vi överväga att köpa köpoptioner (call) i EUR/USD för att dra nytta av en väntad valutaförstärkning. Paret har uppvisat styrka genom att nyligen testa nivån 1,10, vilket ger en solid teknisk botten för hausseartade positioner. Strategin ger definierad risk samtidigt som den fångar uppsidan från en mer aggressiv centralbankspolitik.
Marknadsstrategier i en åtstramningscykel
Vi bedömer att den europeiska ekonomin visar tillräcklig motståndskraft för att klara ytterligare åtstramning, särskilt då BNP-tillväxten för Q1 2026 kom in på respektabla 0,4 %. Det motiverar positionering för högre korta räntor via Euribor-terminskontrakt. Terminsmarknaden prisar in minst två ytterligare höjningar till hösten, vilket vi ser som ett basscenario.
Historiskt tenderar beslutsamma höjningscykler som den vi befinner oss i att öka räntevolatiliteten och platta till avkastningskurvan. Vi bör titta på affärer som tjänar på en minskande spread mellan 2- och 10-åriga räntor. Långa volatilitetspositioner via optioner på obligationsfutures kan också visa sig lönsamma när marknaden smälter tidpunkt och storlek på framtida höjningar.
Högre räntor fungerar som en motvind för aktier, så vi behöver lägga till nedsideskydd i portföljerna. Vi ser värde i att köpa säljoptioner (put) på breda index som Euro Stoxx 50. Det är en försiktig hedge mot att högre lånekostnader kan börja tynga företagens vinster och marknadssentimentet under de kommande veckorna.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
