Dow Jones Industrial Average steg cirka 1% på onsdagen och stängde nära 52 200 efter att ha nått omkring 52 250, och låg därmed strax under rekordområdet runt 52 300. Uppgången följde ett fall i råolja, där båda de stora riktmärkena backade omkring 4%, och rörelsen fick även stöd av lägre amerikanska statsobligationsräntor när 10-åringen föll under 4,5%. En rotation bort från teknologi efter en halvledarledd darrning i Nasdaq gynnade Dows mer värdeinriktade sammansättning, samtidigt som Alphabets planerade ersättning av Verizon ger indexet ett större teknologiskt inslag; Alphabet-aktien steg på nyheten om indexinkludering.
Intradag vände index upp från cirka 51 550 och steg ungefär 700 punkter in i stängning, samtidigt som femminuters Stoch RSI svängde från låga ensiffriga nivåer till runt 88. I dagsdata ligger Stoch RSI nära 55 och stiger, med kursen över 50-dagars EMA nära 50 300. Fokus flyttas till torsdagens 12:30 GMT-publicering av Core PCE, som väntas landa på 0,3% månad över månad och 3,4% år över år, vardera 0,1 procentenheter över föregående utfall; det bredare PCE-måttet väntas ligga nära 4% i årstakt, i samband med slutlig BNP för första kvartalet, varaktiga varor och nyanmälda arbetslöshetsansökningar. Fed har legat still på 3,75%. Viktiga nivåer omfattar motstånd vid 52 250 och 52 300, med 52 500 ovanför, samt stöd vid 52 000 och därefter 51 550.
Dows vändning på heta inflationssiffror och skiftande räntor
Marknadens optimism kom för tidigt, då förra veckans Core PCE-data kom in hett på 0,4% för månaden och slog förväntningarna. Det bekräftade Feds senaste hökaktiga ton och sätter deras styrränta på 3,75% i ett nytt ljus. Vi ser att rallyt misslyckades vid 52 300-nivån som en direkt följd av den här inflationsöverraskningen.
Medvinden från fallande oljepriser har också försvagats. Även om geopolitiska nyheter gav en kortvarig nedgång visade den senaste EIA-rapporten en oväntad lageruppbyggnad på 3,1 miljoner fat, vilket antyder att efterfrågan kan mjukna. Än viktigare är att den amerikanska 10-årsräntan har hoppat tillbaka till 4,65% på inflationsnyheten, vilket direkt pressar Dows räntekänsliga aktier.
Risker och strategisk positionering i en miljö med omprissättning
Givet den här vändningen anser vi att VIX, som just nu handlas nära en låg nivå på 13, felprissätter risken för en djupare rekyl. Vi tittar på att köpa skyddande puts på ETF:en DIA, med särskilt fokus på lösenpriser under stödnivån 51 550. Det ger ett billigt sätt att säkra långa positioner eller spekulera i en fortsatt nedgång.
Rotationen från tech till Dows värdebolag framstår nu som sårbar. Den affären var helt beroende av fallande räntor, en trend som har vänt skarpt. Den senaste tillkomsten av Alphabet i indexet gör dessutom Dow mer korrelerat med big tech, vilket minskar dess effektivitet som ett renodlat värdespel.
Historiskt, när ett rally byggt på förhoppningar om räntesänkningar kolliderar med heta inflationsdata, blir de initiala stödnivåerna avgörande tester av marknadens övertygelse. För oss är alla ögon på 51 550-nivån, som var avstampet för det senaste misslyckade rallyt. Ett tydligt brott under denna nivå skulle signalera att marknaden prisar om för en ”högre-längre”-räntemiljö, och vi skulle då räkna med en snabb rörelse mot 50-dagars glidande medelvärde nära 50 300.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
