Rysslands industriproduktion föll med 0,7 procent i årstakt i maj, vilket innebar en tvär vändning jämfört med marknadens förväntningar om en uppgång på 1,6 procent. Utfallet pekar på svagare aktivitet i industrin in mot mitten av året, efter att tidigare momentum visat sig svårt att upprätthålla.
Gapet mellan faktiskt utfall och prognos uppgick till 2,3 procentenheter, vilket innebär en tydlig negativ överraskning för månaden. Ingen ytterligare uppdelning gavs i publiceringen.
Implikationer för ryska tillgångar och marknader
Den oväntade nedgången på 0,7 procent i Rysslands industriproduktion i maj, när en ökning på 1,6 procent väntades, är en tydlig bearish signal. Siffran indikerar en djupare svaghet i ekonomin än vad marknaden har prisat in. Vi ser detta som ett tillfälle att positionera för fortsatt nedgång i ryskkopplade tillgångar de kommande veckorna.
Denne ekonomiska skörhet sätter omedelbar press på den ryska rubeln. Med valutan redan försvagad och nyligen nere vid 102 per amerikansk dollar tittar vi på terminskontrakt som kan gynnas av ytterligare försvagning. Historiskt har industriutfall av den här storleksordningen ofta föregått valutadepreciering, vilket gör en rörelse mot 105 till ett realistiskt mål.
För aktier väntar vi oss att nyheten tynger MOEX Russia Index, som har handlats sidledes kring 3 200-nivån. Att köpa säljoptioner (puts) på indexet eller relaterade ETF:er ger direkt nedsidesexponering med definierad risk. Datan antyder att sektorer utanför statligt stödd militär produktion är på väg ned, vilket kan leda till svagare bolagsvinster än väntat.
Utsikter för volatilitet, råvaror och energimarknaden
Vi väntar oss även att den implicita volatiliteten stiger när den överraskande statistiken ökar osäkerheten på marknaden. Perioder med negativ makrodata, särskilt i geopolitiskt spända lägen, har historiskt lett till volatilitetstoppar. Det gör strategier som är långa volatilitet, exempelvis att köpa straddles i nyckelaktier med Rysslandsexponering, till ett attraktivt sätt att handla möjligheten till stora prisrörelser.
En hackande inhemsk ekonomi gör Ryssland mer beroende av råvaruexporten för sina intäkter. Samtidigt som Brentoljan håller sig kring 85 dollar per fat innebär den interna svagheten att ett fall i de globala oljepriserna skulle slå särskilt hårt mot den ryska budgeten. Vi är därför försiktiga i synen på energimarknaden och använder optioner för att säkra mot en möjlig nedgång i oljepriset under 80-dollarsnivån.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
