Tysklands Ifo-index för företagsklimatet steg marginellt i juni till 85,6 från 85,0. Uppgången drevs främst av en något mer positiv bedömning av nuläget, medan förväntningarna bara förbättrades svagt – trots att spänningarna i Mellanöstern lättade. Indexet har dock bara återhämtat en liten del av det tidigare fallet kopplat till Iran-kriget, vilket innebär att den övergripande nivån fortsatt är dämpad och att förväntningarna framstår som den främsta begränsningen.
Undersökningen kommer samtidigt som högre energipriser väntas ha hållit Tysklands BNP i andra kvartalet oförändrad som bäst, med en mild nedgång också möjlig. Om vapenvilan i Mellanöstern håller kan förväntningarna stärkas i juli. Ändå tolkas junisiffran som en tidig indikation på att aktiviteten kan återfå visst momentum under andra halvåret 2026, vilket skulle återföra ekonomin till en måttlig återhämtning efter störningarna i samband med Iran-kriget.
Kortsiktig försiktighet i en svag konjunkturbild
Utifrån junis Ifo-index positionerar vi oss för fortsatt kortsiktig osäkerhet på den tyska marknaden. Den lilla uppgången till 85,6 drivs av en bättre syn på nuläget, inte av framtidsförväntningar, som fortfarande är låga. Det talar för att en tydlig uppgång i tyska aktier, såsom DAX-index, är osannolik på kort sikt.
Den svaga utsikten är begriplig givet konjunkturläget. Vi bedömer att de officiella BNP-siffrorna för andra kvartalet kommer att bekräfta en mindre nedgång, då industriproduktionen har hämmats av förhöjda energikostnader till följd av de senaste spänningarna i Mellanöstern. Exempelvis visade nyligen publicerad statistik att tyska fabriksorder föll oväntat förra månaden, vilket understryker den fortsatta pressen på tillverkningssektorn.
För de kommande veckorna ser vi värde i skyddande strategier. Vi överväger att köpa säljoptioner (puts) på DAX-index eller på börshandlade fonder som följer tyska industribolag. Det ger oss möjlighet att säkra portföljen mot en potentiell nedåtrisk kopplad till svaga andrakvartalsdata som väntas publiceras inom kort.
Positionering för återhämtning och förhöjd volatilitet
Ser vi mot årets andra hälft ser vi dock en möjlig möjlighet till rekyl om de geopolitiska spänningarna fortsätter att avta. För att positionera oss för detta tittar vi på längre löptider i köpoptioner (calls) med förfall i september eller december 2026. Det erbjuder ett kostnadseffektivt sätt att få exponering mot en potentiell uppsida om den förväntade konjunkturåterhämtningen tar fart.
Den avgörande variabeln är fortsatt geopolitisk stabilitet, vilket skapar ett binärt utfall och håller volatiliteten förhöjd. VDAX-NEW, Tysklands volatilitetsindex, handlas för närvarande nära 17, vilket speglar denna marknadsspänning. Därför bedömer vi också att optionsstrategier som tjänar på stora prisrörelser, såsom en lång straddle på DAX, kan vara effektiva.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
