Euron försvagades mot dollarn när räntedifferensen mellan euroområdet och USA rörde sig längre ned i negativt territorium och marknadsprissättningen skiftade mot en mer hökaktig hållning från Federal Reserve, samtidigt som förväntningarna på Europeiska centralbanken i stort sett var oförändrade. En fair value-indikator baserad på 2-årsdifferensen mellan Tyskland och USA följde nedgången i spot EUR/USD, vilket stärker bilden att ränteskillnader driver rörelsen. Under onsdagens nordamerikanska handel var euron ned 0,4 procent mot dollarn och beskrevs som en mellanstark valuta i en bredare fas av dollarstyrka.
Tekniskt pekar kortsiktiga signaler nedåt. RSI ligger under 30, vilket innebär att paret är kraftigt översålt, och det senaste nedbrottet har begränsat materiellt stöd innan 1,12. Den närmaste handeln beskrevs som intervalldriven mellan 1,1300 och 1,1400, medan motstånd sågs ovanför 1,1450.
Fundamentala drivkrafter bakom eurons svaghet
Vi ser eurons senaste fall mot dollarn som fundamentalt drivet och sannolikt fortsättande. Kärnfrågan är den växande klyftan mellan förväntningarna på räntor i USA och euroområdet. Denna divergens gör det mer attraktivt att hålla dollar än euro.
Den senaste amerikanska inflationsstatistiken för två veckor sedan kom in på 3,1 procent, något över prognoserna, vilket utlöste hökaktiga kommentarer från Fed-chefer om att hålla räntorna högre under längre tid. I kontrast var den senaste HICP-inflationen i euroområdet oförändrad på 2,4 procent, vilket ger ECB få skäl att ändra sin stabila policy. Det stärker argumenten för en starkare dollar.
Denna skillnad i penningpolitik syns på obligationsmarknaden, där spreaden mellan 2-åriga tyska och amerikanska statsobligationsräntor har vidgats till -1,75 procentenheter, den bredaste på över ett år. Historiskt har en så markant negativ spread konsekvent pressat EUR/USD lägre. Vi såg en liknande dynamik driva paret mot paritet 2022.
Teknisk bild och handelsstrategi
Givet de kraftigt översålda tekniska nivåerna kan vi få se mindre, kortlivade uppstudsar, men dessa bör ses som möjligheter. Vi bedömer att det kan vara en klok strategi att sälja out-of-the-money köpoptioner eller etablera bear call spreads med lösenpriser över 1,1450. Upplägget drar nytta av den förväntade nedtrenden samtidigt som risken hanteras vid oväntade kortsiktiga rallyn.
För närvarande ligger fokus på vägen mot stödnivån 1,1200. En uppgång som inte lyckas ta sig över motståndszonen 1,1400–1,1450 skulle bekräfta vår negativa syn. Vi kommer att bevaka nästa veckas amerikanska PCE-inflationsrapport noga för ytterligare bekräftelse av trenden.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
