USD/CHF förlängde sin uppgång till en fjärde dag och handlades kring 0,8080 under den asiatiska handeln på måndagen, nära sin nästan sju månader höga nivå på 0,8091 från den 19 juni. Dollarn fick stöd av säkra hamn-flöden när den geopolitiska risken steg efter att CNBC rapporterat att president Donald Trump varnade för direkta angrepp mot Iran om Hizbollah fortsätter sina attacker mot Israel; samtal nämndes också i samband med att vicepresident JD Vance möter iranska företrädare under ett interimistiskt upplägg. Teheran uppgav samtidigt att man återigen stängt Hormuzsundet, medan iransk statlig media beskrev förhandlingarna som avbrutna, även om andra källor sade att diskussionerna fortsatte.
Den amerikanska valutan fick också medvind efter att Federal Reserve lämnat räntan oförändrad men intagit en hökaktig ton, där 9 av 19 beslutsfattare räknar med minst en höjning i år och marknaden prisar in ett möjligt steg redan i september. I Schweiz upprepade SNB:s ordförande Martin Schlegel beredskapen att intervenera genom att sälja CHF för att dämpa en snabb appreciering som hotar prisstabiliteten. Med inflationen beskriven som dämpad inom målet på 0–2% och begränsat uppåttryck höll SNB styrräntan oförändrad för fjärde mötet i rad.
Politisk divergens mellan Fed och SNB stödjer USD/CHF
Vi bedömer att den främsta drivkraften för USD/CHF de kommande veckorna är den tilltagande penningpolitiska divergensen mellan en hökaktig Federal Reserve och en mjukare Swiss National Bank. Fed signalerar möjliga räntehöjningar medan SNB uttryckligen har sagt att man är redo att sälja franc för att motverka appreciering. Denna fundamentala obalans skapar en tydlig väg för fortsatt USD-styrka mot CHF.
Som stöd för denna syn visar färska data att CME FedWatch Tool nu prisar in en 68% sannolikhet för en räntehöjning från Fed på 25 punkter vid septembermötet. I skarp kontrast kom Schweiz senaste KPI-utfall för maj in på dämpade 1,3% i årstakt, vilket ger SNB få skäl att strama åt politiken. Det statistiska gapet förstärker vår förväntan om att valutaparet kan trenda högre.
Geopolitiska spänningar och strategi för positionering
De geopolitiska spänningarna i Mellanöstern adderar ytterligare ett lager, då de stärker dollarns attraktionskraft som säker hamn samtidigt som de komplicerar schweizerfrancens traditionella roll som tillflyktsvaluta. Detta har lyft den implicita volatiliteten på 1 månad för USD/CHF-optioner till 8,2%, från 6,5% för en månad sedan, vilket indikerar att handlare förbereder sig för större prisrörelser. Vi anser att denna miljö gynnar strategier som kan dra nytta av både uppåtgående riktning och förhöjd volatilitet.
Situationen påminner om den dynamik vi såg 2022–2023, när Feds aggressiva höjningscykel divergerade kraftigt från Bank of Japans ultralätta policy. Den perioden präglades av en kraftfull och uthållig uppgång i USD/JPY som pågick i över ett år. Vi bedömer att en liknande, om än sannolikt mindre extrem, trend kan ta form här så länge policyskillnaden består.
Givet denna syn positionerar vi oss för fortsatta uppgångar i USD/CHF genom att titta på köpoptioner. Mer specifikt framstår etablering av bull call spreads, exempelvis att köpa augusti 0,8100-call och sälja augusti 0,8250-call, som ett prudent val. Strategin gör det möjligt att tjäna på en uppgång samtidigt som den begränsar den initiala kostnaden i en marknad där optionspremierna stiger.
