USA:s dollarindex (DXY) hämtade igen föregående sessions nedgång och handlades kring 100,80 under asiatiska handeln på måndagen, vilket speglade en starkare efterfrågan på amerikanska dollar (USD) mot en korg av sex stora valutor. Stöd kom när geopolitisk risk åter blossade upp kring ett potentiellt fredsavtal mellan USA och Iran, vilket höll inflationsoron och utsikten om högre räntor under längre tid i fokus.
Enligt en rapport från CNBC hotade president Donald Trump med direkta angrepp mot Iran om Hizbollah fortsätter attacker mot Israel, ett besked som försämrade utsikterna för diplomatiska framsteg samtidigt som vicepresident JD Vance höll en första samtalsrunda med iranska företrädare inom ramen för ett interimsavtal. Teheran uppgav också att man åter hade stängt Hormuzsundet; iransk statlig media rapporterade att förhandlingarna hade pausats, medan andra källor uppgav att diskussionerna fortsatte. Separat lämnade Federal Reserve räntan oförändrad förra veckan och intog en hökaktig ton, där 9 av 19 beslutsfattare räknade med minst en räntehöjning i år och marknaden prisade in en möjlig höjning redan i september.
Starkare dollar, Fed-politik och risk i energimarknaden
Givet den förnyade styrkan i amerikanska dollarn bör vi positionera oss för att denna trend fortsätter under de kommande veckorna. Federal Reserves hökaktiga ton, där nära hälften av ledamöterna nu väntar sig en räntehöjning, ger ett tydligt medvindsläge för dollarn. Vi överväger därför att öka långa positioner i terminskontrakt på USA:s dollarindex (DXY), med målsättning om en rörelse tillbaka mot de toppnivåer som setts tidigare år.
Stängningen av Hormuzsundet är ett påtagligt inflationistiskt hot som marknaden inte kan bortse från. Historiskt passerar omkring en femtedel av världens totala oljeförsörjning genom denna flaskhals, så varje störning riskerar att utlösa en kraftig prisuppgång. Vi bedömer att köpoptioner på WTI- och Brentolja är ett direkt sätt att handla på denna eskalerande geopolitiska risk.
Räntestrategier, volatilitet och defensiv positionering
Den potentiella energichocken stärker Feds mer offensiva hållning, eftersom inflationen fortsatt ligger envist över 2-procentsmålet, i likhet med de ihållande 3,3-procentsutfallen vi såg i mitten av 2024. Därför positionerar vi oss för högre räntor genom att titta på optioner för att gå kort i terminskontrakt på amerikanska statsobligationer. Att marknaden prisar in en räntehöjning redan i september gör detta till en aktuell strategi.
Kombinationen av geopolitisk spänning och ränteosäkerhet är ett klassiskt recept på högre marknadsvolatilitet. Vi anser att CBOE Volatility Index (VIX) är lågt prissatt i förhållande till de betydande riskerna för en direkt USA–Iran-konflikt, som historiskt har drivit VIX klart över 30. Vi köper köpoptioner på VIX för att hedga den bredare portföljen och dra nytta av en väntad uppgång i marknadsturbulens.
En stark dollar och stigande realräntor skapar tydliga motvindar för tillgångar utan löpande avkastning, såsom ädelmetaller. Därför är vi försiktiga till guld och undersöker säljoptioner för att kunna dra nytta av en väntad svaghet. På samma sätt blir vi mer defensiva i aktier, eftersom en starkare dollar kan påverka multinationella bolags vinster negativt.
