Folkbanken i Kina (PBoC) lämnade sina Loan Prime Rates oförändrade och behöll ettåriga LPR på 3,00% och femåriga LPR på 3,50%. Beslutet beskrevs som att det hade liten till ingen påverkan på den australiska dollarn, som ofta används som en proxy för Kinarelaterad risk, där AUD/USD steg 0,95% för dagen till 0,7015. Kina fastställer LPR månadsvis som en referens för bankutlåning, medan PBoC:s penningpolitiska kommitté sammanträder kvartalsvis. Centralbanken styr också renminbin mot USA-dollarn via en daglig fixing snarare än en helt fritt flytande växelkurs.
Tekniskt sett låg AUD/USD kvar under det 100-dagars glidande medelvärdet (SMA) och mittlinjen i Bollingerbanden, samtidigt som 14-dagars Relative Strength Index (RSI) drev ned mot mitten av 30-talet. Motstånd pekades ut kring 0,7080–0,7085, med det övre Bollingerbandet nära 0,7212, medan stöd låg nära det nedre bandet runt 0,6955. Separat beskrevs PBoC:s verktygslåda som inkluderande sju dagars omvänd reporänta, Medium-term Lending Facility, valutaintervention och kassakravet (Reserve Requirement Ratio, RRR). Kina uppgavs också ha 19 privatägda banker, där WeBank och MYbank nämndes som de största.
Kinas försiktiga politik och konsekvenser för australiska exportvaror
Folkbanken i Kina har nu hållit sina Loan Prime Rates oförändrade, vilket signalerar en försiktig linje i stimulanserna. Beslutet kommer efter att färsk statistik visat att Kinas industriproduktion i maj ökade med endast 5,6%, vilket var under förväntningarna och understryker en ojämn ekonomisk återhämtning. För oss innebär avsaknaden av en mer offensiv lättnadspolitik från vår största handelspartner att det kan blåsa motvind för australiska exportvaror på kort sikt.
Därmed ser vi detta som ett tak för den australiska dollarns uppsida de kommande veckorna. Svagare stimulanser i Kina slår direkt mot efterfrågan på viktiga råvaror, och vi noterar att järnmalmspriserna redan har sjunkit under 110 dollar per ton, ned från över 140 dollar så sent som i fjol. I den här miljön är det svårt att bygga ett starkt haussecase för valutaparet AUD/USD.
Positionering och teknisk utsikt för AUD/USD
Med denna fundamentala bakgrund positionerar vi oss för antingen sidledes konsolidering eller en gradvis nedgång i AUD/USD. Implicit volatilitet för enmånadsoptioner i AUD/USD ligger runt måttliga 8,5%, vilket gör strategier som gynnas av tidsvärdeserosion, som att sälja köpoptioner, attraktiva. Vi bedömer att försäljning av köpoptioner eller upplägg med bear call spreads erbjuder en gynnsam risk/reward just nu.
Ur tekniskt perspektiv har AUD/USD för närvarande svårt att ta sig över sitt 100-dagars glidande medelvärde (SMA), som ligger nära 0,6720 och utgör en viktig motståndsnivå. Vi kan överväga att sälja köpoptioner med lösenpriser på eller över denna nivå, med förfall i mitten till slutet av juli. Ett brott ned under det senaste stödet vid 0,6580 skulle öppna för en djupare nedgång och därmed stärka den negativa bilden.
