USD/CAD inledde veckan starkare i Asien och handlades runt 1,4170–1,4175, nära fredagens topp och den högsta nivån sedan april 2025. Den amerikanska dollarn höll sig uppe efter en måttlig rekyl från sin starkaste nivå sedan maj 2025, med stöd av förnyad geopolitisk oro. Iran anklagade USA och Israel för att ha brutit en vapenvila, stängde Hormuzsundet på nytt och ska enligt uppgifter ha avbrutit samtal med Washington efter hot från president Donald Trump. Skiftet i riskaptit stärkte dollarn.
Den kanadensiska dollarn var fortsatt pressad när marknaden vägde in svagare inhemsk tillväxt och en mer duvaktig Bank of Canada i förhållande till Federal Reserve. Handlare räknar med att BoC lämnar räntan oförändrad till långt in i 2026, medan Feds senaste prognoser pekar på en ränta på 3,8% vid årsskiftet, vilket indikerar en höjning med 25 punkter under de kommande månaderna. Oljepriserna steg omkring 2% på oro för en skör interimfred mellan USA och Iran, vilket gav visst stöd till den råvarukopplade valutan, samtidigt som fokus riktas mot kanadensisk KPI-statistik senare under måndagen.
Starkare USA-dollar i spåren av geopolitisk oro och riskaversion
Mot bakgrund av de förhöjda geopolitiska spänningarna och den därav följande flykten till säkra tillgångar ser vi en fortsatt styrka i USA-dollarn. USD/CAD testar nivåer som inte setts sedan början av 2025, och med VIX-volatilitetsindex som nyligen har hoppat över 15% till en stängning över 22 lär detta risk-off-sentiment bestå. Vi bedömer att eventuella nedställ i USD/CAD bör ses som köplägen under de kommande veckorna.
Den främsta drivkraften bakom denna syn är det växande policygapet mellan amerikanska Federal Reserve och Bank of Canada. Spreaden mellan amerikanska och kanadensiska tvååriga statsobligationsräntor har vidgats till över 85 punkter, den största sedan slutet av 2024, när Fed signalerar ytterligare en räntehöjning medan BoC väntas ligga still. Denna räntedifferens gör det mer attraktivt att hålla dollar och bör fortsätta att driva USD/CAD högre.
Svaga kanadensiska data och begränsat stöd från oljepriset
På den kanadensiska sidan bekräftar den senaste statistiken en trög ekonomi, vilket motiverar centralbankens duvaktiga hållning. Förra veckans rapport som visade att Kanadas BNP föll med 0,1% i april, den andra månaden i rad med nedgång, stärker vår uppfattning om att Bank of Canada kommer att prioritera tillväxt framför inflation. Denna fundamentala svaghet i den kanadensiska ekonomin utgör ett tydligt baisseargument för loonen.
Även om stigande råoljepriser, med WTI nu nära 95 dollar per fat, normalt skulle stödja den kanadensiska dollarn, dämpas effekten nu. Det rådande läget domineras av en stark USA-dollar och riskaversion, en dynamik vi sett tidigare, som 2014–2015, där en snabbt stärkande dollar kan överskugga höga oljepriser. Därför väntar vi oss inte att oljans styrka ska vända upptrenden i USD/CAD.
När kanadensiska inflationsdata publiceras i dag och konsensus pekar mot ett mjukt utfall, ser vi ytterligare en möjlig katalysator för svagare kanadensisk dollar. En låg inflationstakt skulle bekräfta Bank of Canadas passiva hållning och sannolikt lyfta valutaparet. Vi positionerar oss för en möjlig rörelse mot 1,4300 genom att köpa out-of-the-money köpoptioner på USD/CAD med förfall i juli och augusti för att dra nytta av den väntade uppåtrörelsen.
