Guld föll 1,69% på fredagen till 4 147 dollar och är därmed på väg mot en tredje raka veckoförlust, när Federal Reserves ”högre räntor under längre tid”-linje stärkte USA-dollarn och lyfte statsobligationsräntorna. Dollarindex (DXY) steg till 13-månadershögsta över 101,00, samtidigt som penningmarknaden prissatte 18 punkter av åtstramning till mötet den 16 september, vilket implicerar 72% sannolikhet för en höjning. Den tvååriga amerikanska statsräntan steg 13 punkter efter Fed-mötet och pressade guldet till en sexdagarslägsta på 4 121 dollar, trots att återöppningen av Hormuzsundet dämpade oron för oljeutbudsproblem. På andra håll höjde ECB räntan med 25 punkter den 11 juni och BoJ följde efter på tisdagen; Fed har också signalerat att nästan hälften av FOMC-ledamöterna ser minst en höjning under 2026.
Tekniskt sett är guldet fortsatt under press efter att ha brutit under 200-dagars glidande medelvärde (SMA) vid 4 466 dollar, med diagram som pekar mot 4 100 och därefter årslägsta hittills på 4 023, satt den 11 juni. Ett ytterligare fall skulle exponera 4 000 och svängbotten från den 28 oktober 2025 vid 3 886. På uppsidan behöver en rekyl passera cykeltoppen den 17 juni vid 4 382 innan fokus åter riktas mot 200-dagars SMA och 4 500. Goldman Sachs sänkte sin decemberprognos till 4 900 dollar per troy ounce, 500 dollar under tidigare bedömning, med nästa veckas fokus på BNP för Q1 2026 och kärn-PCE-index. Centralbanker adderade 1 136 ton guld till ett värde av omkring 70 miljarder dollar under 2022.
Bearish Outlook Driven By Interest Rates and Dollar Strength
Givet Federal Reserves åtagande att hålla räntorna högre under längre tid ser vi den nuvarande svagheten i guld som en trend som fortsätter. En stark USA-dollar och stigande statsräntor skapar betydande motvind för den icke avkastande metallen. Vi positionerar oss därför för ytterligare nedgångar i guldpriset under de kommande veckorna.
Marknadens förväntningar cementeras kring denna hökaktiga syn, då den senaste statistiken från CME FedWatch Tool i morse visar en sannolikhet på nära 75% för en räntehöjning vid septembermötet. Den amerikanska tvåårsräntan håller sig stabilt över 4,95%, en nivå som inte setts sedan slutet av 2025, vilket gör det mindre attraktivt att äga en tillgång utan löpande avkastning som guld. Det ihållande räntetrycket är en kärnkomponent i vår negativa tes.
Positioning For a Further Slide in Gold Prices
För att agera på detta tittar vi på att köpa säljoptioner (puts) på guldfutures eller relaterade ETF:er, vilket ger ett sätt med definierad risk att tjäna på en nedgång. Vi siktar på lösenpriser under den viktiga nivån 4 100 dollar, med förväntan att priserna kan testa årslägsta nära 4 023. Ett brott under den nivån skulle öppna för en betydligt djupare utförsäljning.
Den stora katalysatorn att bevaka blir nästa veckas rapport över kärn-PCE (Core Personal Consumption Expenditures), Feds föredragna inflationsmått. Den senaste kärn-PCE-siffran för april låg på 3,1% i årstakt, fortsatt envist över Feds mål på 2%. En ny stark siffra skulle sannolikt accelerera guldets nedgång och bekräfta våra negativa positioner.
Miljön påminner om åtstramningscykeln 2022–2023, då guldet initialt hade det tufft när Fed höjde räntorna aggressivt. Metallen hittade en mer varaktig botten först när marknaden fullt ut hade prisat in toppen i den räntecykeln. Vi kan nu se en upprepning av det mönstret, vilket talar för mer nedsida innan ett långsiktigt köpläge uppstår.
