Pundet försvagades mot dollarn efter att Bank of England lämnade styrräntan (Bank Rate) oförändrad på 3,75%, även om GBP/USD senare stabiliserades nära 1,3236. Beslutet fattades med röstsiffrorna 7–2, där två ledamöter i penningpolitiska kommittén röstade för en höjning med 25 punkter till 4,00%. Separata brittiska arbetsmarknadssiffror pekade på något lägre arbetslöshet i kombination med fortsatt stark löneökning, vilket gör den kortsiktiga räntebanan svårtolkad.
På fredagsmorgonen var GBP/USD dämpat för tredje sessionen i rad och handlades kring 1,3190 under tidig europeisk handel. Brittisk detaljhandelsstatistik visade en uppgång på 1,2% månad över månad i maj efter ett reviderat fall på 1,0% i april, jämfört med prognosen om en ökning på 0,5%. Kärndetaljhandeln steg också 1,2% månad över månad, efter en reviderad nedgång på 0,1% och mot förväntningar om en uppgång på 0,4%.
Osäkerhet efter Bank of Englands beslut
Bank of Englands beslut att hålla räntan oförändrad på 3,75% har skapat betydande osäkerhet för pundet. Den splittrade omröstningen 7–2, där två ledamöter förespråkade en höjning, signalerar en djup oenighet inom den penningpolitiska kommittén. Det antyder att den nuvarande pausen i räntehöjningarna kan vara skör och starkt beroende av nästa omgång makrodata.
Vi måste beakta att de senaste inflationssiffrorna, publicerade den 17 juni 2026, visade att Storbritanniens konsumentprisindex (KPI) ligger kvar på en förhöjd nivå om 4,1%, mer än dubbelt så högt som bankens mål på 2%. Den ihållande inflationen, i kombination med den oväntat starka ökningen i detaljhandeln på 1,2%, går på tvärs mot MPC:s försiktiga hållning. Marknaden hamnar nu mellan en duvaktig centralbank och hökaktiga konjunktursignaler.
Utsikter för volatilitet och ränteförväntningar
Mot bakgrund av denna konflikt bedömer vi att den implicita volatiliteten i pundet i nuläget är undervärderad och sannolikt stiger under de kommande veckorna. Riktade positioner är riskfyllda, därför föredrar vi optionsstrategier som långa straddlar i GBP/USD, som kan gynnas av en större kursrörelse oavsett riktning. Den implicita volatiliteten i enmånadersoptioner på GBP/USD har redan tickat upp till 9,5%, och vi väntar oss att trenden fortsätter.
Fokus riktas nu mot nästa MPC-möte den 6 augusti 2026, då räntefutures nu indikerar en nära 48-procentig sannolikhet för en höjning med 25 räntepunkter. Denna ”krona-eller-klave”-prissättning lär hålla pundet känsligt för tal från MPC-ledamöter och viktiga datapubliceringar, särskilt den kommande arbetsmarknadsrapporten i mitten av juli. Den här perioden av obeslutsamhet är en gynnsam miljö för volatilitetsbaserade derivatpositioner.
Scenariot liknar perioden i slutet av 2021, då en splittrad MPC också pausade innan den tvingades inleda en kraftig räntehöjningscykel. Marknaden underskattade då bankens beslutsamhet att bekämpa inflationen när statistiken väl blev obestridlig. Vi positionerar oss för att en liknande skarp omprissättning kan inträffa före augustimötet.
