UOB Global Economics & Markets Research uppgav att USD/SGD stängde på 1,2900, medan deras modell placerade Singapore Dollar Nominal Effective Exchange Rate (S$NEER) 1,75% över mittpunkten. De väntar sig att S$NEER ligger kvar inom ett intervall på 1,50%–2,00% över mittpunkten under den aktuella sessionen, vilket motsvarar ett USD/SGD-intervall på 1,2872 till 1,2937, med bredt stöd för den amerikanska dollarn.
I Asien på torsdagen var rörelserna blandade: USD/IDR föll till 17 710, ned 0,16%, efter att Bank Indonesia (BI) höjde räntan med 25 punkter. USD/INR sjönk till 94,53, ned 0,28%, medan USD/KRW steg 1,50% till 1 539,30; den malaysiska ringgiten försvagades 1,3% till 4,1170 per dollar och USD/SGD var upp 0,15% till 1,2900. Risksentimentet förbättrades något när marknaderna vägde Fed:s mer hökaktiga ton mot motståndskraftig amerikansk data, vilket höll korta räntor förhöjda och gav stöd åt dollarn.
Stabil singaporedollar trots dollarförstärkning
Givet den amerikanska dollarns styrka ser vi att singaporedollarn håller ställningarna anmärkningsvärt väl. S$NEER handlas högt inom sitt intervall, omkring 1,75% över mittpunkten, vilket håller USD/SGD i ett mycket snävt spann. Detta indikerar att Monetary Authority of Singapore fortsatt är fast besluten att föra en starkvalutapolitik för att hantera inflationen.
Färska data förstärker denna dynamik från båda håll. Förra veckans amerikanska kärn-PCE visade att inflationen fortsatt är seglivad på 2,9%, medan maj månads jobbrapport (non-farm payrolls) tillförde robusta 210 000 jobb, vilket håller Federal Reserve på en hökaktig bana. I Singapore landade kärninflationen i maj på fortsatt envist höga 2,8%, vilket ger MAS få skäl att acceptera någon valutaförsvagning inför policylimötet i oktober.
Handel i intervall och riskscenarier
Dessa dragkamp mellan en hökaktig Fed och en hökaktig MAS talar för fortsatt intervalhandel i USD/SGD de kommande veckorna, sannolikt inom korridoren 1,2850 till 1,2950. För derivathandlare är detta en idealisk miljö för strategier som gynnas av låg volatilitet. Vi bedömer att det är attraktivt att sälja USD/SGD-optioner, exempelvis genom korta straddles eller strangles.
Den främsta risken för denna syn vore en större överraskning i amerikansk makrodata, vilket kan utlösa en snabb omprissättning av Fed-förväntningarna. Historiskt har en oväntad uppgång i amerikansk arbetslöshet varit en katalysator för en svagare dollar, vilket kan pressa USD/SGD under nuvarande stödnivåer. Omvänt visar svagare valutor i regionen, som malaysiska ringgiten och koreanska wonen, den underliggande dollarefterfrågan som bör begränsa nedsidan i valutaparet.
