Guld (XAU/USD) förlängde en tredje rak daglig nedgång, nådde enveckorslägsta nära 4 121 dollar och handlades kring 4 120, vilket sätter priset på kurs mot en veckonedgång på 1,7 % och en förlustsvit på tre veckor. Pressen har kommit av skiftande förväntningar om att Federal Reserve kan strama åt politiken 2026, även om USA-dollarn mjuknade i tunn handel under Juneteenth. Fed lämnade räntan oförändrad på onsdagen, samtidigt som man pekade på robust aktivitet och en förbättrad arbetsmarknad; prognoserna visade att nära hälften av beslutsfattarna räknar med minst en räntehöjning 2026, i linje med ett uttalat åtagande att få inflationen tillbaka till 2 %.
Prissättningen på derivat antyder en sannolikhet på 77 % för en Fed-höjning vid oktobermötet, upp från under 40 % för en vecka sedan, samt 90 % chans till minst en åtstramning på en kvarts procentenhet före årets slut. Tekniskt låg XAU/USD kring 4 147,83 dollar med ett mönster av lägre toppar och lägre bottnar; RSI låg kvar under 50 och MACD var -7,15. Stöd har hittills hållit över 4 100 dollar, men fokus ligger på årslägsta hittills vid 4 023 och därefter 3 885, medan motstånd ses nära 4 370 och senare 4 585. Centralbanker adderade 1 136 ton guld till ett värde av cirka 70 miljarder dollar under 2022, den högsta årstakten av köp sedan mätningarna började.
Fedpolitik och utsikter för guldpriset
Givet Federal Reserves hårda linje bedömer vi att den minsta motståndets väg för guld är nedåt under de kommande veckorna. Marknaden prissätter aggressivt räntehöjningar, med 77 % sannolikhet för ett drag i oktober, vilket skapar en tydlig motvind för icke avkastande tillgångar. Vår strategi är därför att positionera oss för fortsatt svaghet.
Denna syn får stöd av de senaste makrosiffrorna, som visade att den amerikanska arbetslösheten föll till 3,7 % i maj och att kärninflationen ligger kvar på en seg nivå vid 3,1 %, vilket ger Fed få skäl att ändra kurs. Historiskt har guld underpresterat under de inledande faserna av aggressiva åtstramningscykler, som i början av 2023 då liknande förhållanden utlöste en snabb priskorrigering. Vi räknar med att mönstret upprepas.
Taktiska strategier och marknadssignaler
För vår del tittar vi på att köpa säljoptioner (puts) för att dra nytta av ett potentiellt brott under årslägsta hittills vid 4 023 dollar. Mer specifikt ser vi värde i puts med augustiförfall och lösenpriser kring 4 000 dollar, vilket ger affären tid att utvecklas. Det ger ett tydligt, riskbegränsat sätt att tjäna på den förväntade nedåtgående momentumet.
Alternativt innebär försäljning av out-of-the-money köpoptioner eller att sätta upp bear call-spreadar ett annat sätt att uttrycka den här negativa synen samtidigt som man genererar löpande premieintäkter. Vi ser det tunga motståndet kring 4 370 som ett starkt tak för närvarande. Strategin gynnas om guldpriserna faller, rör sig sidledes eller till och med stiger något, så länge de håller sig under vår korta lösen.
Vi noterar också betydande utflöden från stora guldbaserade ETF:er, där SPDR Gold Shares (GLD) har minskat sina innehav med över 50 ton sedan månadsskiftet. Detta signalerar att institutionella investerare minskar sin exponering i väntan på högre avkastning på andra håll. Den här typen av “stora pengar”-flykt föregår ofta mer uthålliga prisfall.
Slutligen kommer USA-dollarns förnyade styrka fortsatt att pressa guldpriserna. Så länge Fed-åtstramning förblir den dominerande berättelsen lär dollarn förbli efterfrågad, vilket gör guld dyrare för innehavare av andra valutor. Vi kommer att följa Dollar Index (DXY) noga för ett utbrott över den senaste toppen vid 106,50 som en viktig trigger för vårt nästa steg.
