USA-dollarns index (DXY) backade under fredagens Europahandel när de amerikanska marknaderna gick på lågvarv med anledning av bankhelgdagen Juneteenth och fokus skiftade till hur hållbar ett fredsavtal mellan USA och Iran är. Indexet föll tillbaka från ettårshögsta över 101,00, men höll sig över 100,75 och var fortsatt på väg mot en veckouppgång på 1 %. Den bredare tonen var fortsatt positiv, stöttad av att marknaden i högre grad prisat in minst en räntehöjning från Federal Reserve (Fed) i år efter att junimötet signalerat en mer hökaktig hållning.
Fed levererade ett kortare policyuttalande som tog bort hänvisningar till en lättnadsbias och pekade på förbättrad ekonomisk aktivitet i takt med en starkare arbetsmarknad, medan prognoserna visade att nära hälften av ledamöterna ser minst en höjning under 2026. CME Groups FedWatch-verktyg satte sannolikheten för minst en höjning före oktober till 77 %, upp från cirka 40 % för en vecka sedan, och sannolikheten för en höjning till årsskiftet till 90 % från 55 %. Fed har prisstabilitet och full sysselsättning som mål och använder styrräntan som främsta verktyg; FOMC, en kommitté med 12 ledamöter, sammanträder åtta gånger per år, och centralbanken kan även använda QE eller QT, som typiskt försvagar respektive stärker USD.
Utsikter för Dollar Index och Federal Reserves hållning
Vi ser den nuvarande pausen i Dollar Index som en tillfällig andhämtningspaus, inte ett trendskifte. Med DXY stabilt över 100,75 framstår detta som en konsolidering inför nästa rörelse uppåt. Marknaden håller fortsatt på att ta in Federal Reserves tydliga signal om att man är beredd att agera mot inflationen.
Vår strategi för de kommande veckorna är att positionera för fortsatt dollarförstärkning via derivat. Det innebär att vi tittar på att köpa köpoptioner på DXY eller gå lång i terminskontrakt. Den 90-procentiga sannolikheten för en räntehöjning till årsskiftet, som terminsmarknaden prisar in, ger en stark medvind för dessa affärer.
Konsekvenser för marknader och tradingstrategier
Denna hökaktiga syn förstärks av den senaste makrostatistiken från maj 2026. Konsumentprisindex (KPI/CPI) kom in på motspänstiga 3,5 %, högre än väntat och klart över Feds mål på 2 %. En stark jobbrapport som visar att 255 000 nya jobb tillkom förra månaden ger Fed grönt ljus att strama åt politiken utan rädsla för att knäcka ekonomin.
Vi har sett det här mönstret tidigare under åtstramningscykeln 2022–2023. Under den perioden steg dollarn kraftigt när Fed aggressivt höjde räntorna för att bekämpa inflationen. Även om takten kan bli mer återhållsam den här gången, framstår riktningen för dollarn som väldigt lik.
En starkare dollar lär skapa motvind för råvaror som prissätts i USD. Vi överväger därför skyddande säljoptioner på tillgångar som guldterminer (GC) och att vara försiktiga med köpoptioner i råolja. Denna dollarförstärkning kan också tynga vinsterna för S&P 500-bolag med stor internationell exponering, vilket talar för försiktighet i breda aktieindexderivat.
Även om vår övertygelse är hög behöver vi vara medvetna om volatilitet från geopolitiska händelser som fredsavtalet mellan USA och Iran. Att använda strategier med definierad risk, som att köpa köpoptionsspreadar på dollarn i stället för rena terminspositioner, är ett klokt angreppssätt. Det gör att vi kan ta del av den förväntade uppsidan samtidigt som vi begränsar potentiella förluster om sentimentet oväntat svänger.
