Guld steg något från en över en veckas lägsta på fredagen, men uppgången skedde i motvind från en starkare amerikansk dollar när Federal Reserve höll fast vid en hökaktig linje. Dollarförstärkningen förlängdes till en tredje session, där dollarindex (DXY) nådde sin högsta nivå sedan maj 2025. Fed lämnade sin styrränta oförändrad i målintervallet 3,5–3,75 procent vid det första mötet under ordförande Kevin Warsh, samtidigt som räntebanan (”dot plot”) visade att nio av 19 ledamöter fortfarande ser behov av en räntehöjning i år om inflationen förblir seglivad. CME Groups FedWatch Tool pekar på 70 procents sannolikhet för en höjning i september, vilket håller USA-räntorna på statsobligationer på förhöjda nivåer.
Den geopolitiska risken skiftade också, efter att optimismen kring ett interimistiskt fredsavtal mellan USA och Iran svalnat och USA:s vicepresident JD Vance ställde in en planerad resa till Schweiz för samtal som ännu inte var slutligt fastställda. Israels flyganfall i Libanon adderade ytterligare ett lager av osäkerhet. Likviditeten väntades bli tunn till följd av en amerikansk bankhelgdag för Juneteenth, samtidigt som guld var på väg mot en tredje raka veckonedgång. På diagrammen har upprepade misslyckanden vid 200-dagars EMA lämnat ett motstånd vid 4 358,53 dollar, medan RSI låg nära 36 och MACD förblev negativ.
Bearish fundamental miljö för guld
Givet Federal Reserves hökaktiga hållning ser vi ett fortsatt tryck nedåt på guld. Den senaste KPI-statistiken som publicerades förra veckan visade att kärninflationen höll sig kvar på 3,8 procent, vilket ger centralbanken få skäl att överväga räntesänkningar. Vi bedömer därför att eventuella uppgångar i guld är säljtillfällen, då den fundamentala miljön fortsatt är negativ.
Dollarindex handlas för närvarande runt 108,50, den högsta nivån på över ett år, vilket gör guld dyrare för innehavare av andra valutor. Styrkan stöds av förhöjda räntor på amerikanska statsobligationer, som erbjuder en konkurrenskraftig, riskfri avkastning som guld – utan löpande avkastning – inte kan matcha. Vi väntar oss att denna dynamik fortsätter att dra kapitalflöden bort från ädelmetallen.
Positionering för fortsatt nedsida i guld
I den här miljön tittar vi på att köpa säljoptioner (puts) på guldfutures för att dra nytta av förväntad nedsida. Marknadens upprepade misslyckanden att bryta över det viktiga motståndet vid 4 358 dollar tyder på bristande köpkraft. Denna negativa tekniska bild stärker vår strategi att positionera oss för lägre priser i juli och augusti.
Vi överväger också att sälja sälj långt utanför pengarna (out-of-the-money) köpoptioner (calls), eftersom uppsidan i guld ser kraftigt begränsad ut. Strategin gör att vi kan inkassera premie genom att satsa på att guld förblir under specifika prisnivåer på kort sikt. En sådan position ligger i linje med synen att minsta motståndets väg är nedåt.
Normalt skulle eskalerande spänningar i Mellanöstern kunna lyfta guld, men just nu stärker osäkerheten i stället den amerikanska dollarn som föredragen säker hamn. Vi såg en liknande dynamik 2022 när en aggressiv Fed-politik överskuggade andra faktorer, drev dollarn högre och skedde på gulds bekostnad. Att USA–Iran-förhandlingarna stannar av lär fortsätta gynna dollarn mer än guldet.
