USD/CAD backade efter två uppgångsdagar och handlades kring 1,3970 i asiatisk handel på måndagen när USA-dollarn försvagades brett. Rörelsen kom efter en kraftig lättnad i marknadens riskaversion efter uppgifter om ett omfattande fredsavtal mellan USA och Iran för att avsluta en nära fyra månader lång konflikt och helt återöppna Hormuzsundet.
Ytterligare press kom via energimarknaderna. WTI-olja föll över 4% till omkring 79,60 dollar per fat efter att The New York Times citerat president Trump som sagt att sundet skulle förbli ”permanent avgiftsfritt”. En nedgång i USD/CAD kan dock bromsas eftersom den råvarukopplade kanadadollarn kan möta motvind när oljepriset faller; Kanada är den största exportören av råolja till USA, vilket gör CAD känslig för prissvängningar. Separat rapporterade Bloomberg att Pakistans premiärminister Shehbaz Sharif bekräftat ett omedelbart och permanent stopp för militära operationer på alla fronter, inklusive Libanon, medan Irans nationella säkerhetsråd bekräftade en vapenvila och sade att slutförhandlingar beror på att USA uppfyller åtaganden enligt ett samförståndsavtal och att den maritima blockaden upphör omedelbart.
—
Volatiliteten sticker iväg och handelsstrategier
Givet den kraftiga minskningen i riskaversion efter fredsöverenskommelsen mellan USA och Iran ser vi att den implicita volatiliteten i både WTI-olja och valutaoptioner stiger markant. Det tyder på positionering för stora prisrörelser på kort sikt snarare än att låsa sig vid en enskild riktning. Vi bör överväga strategier som att köpa straddles eller strangles för att dra nytta av den förhöjda osäkerheten de närmaste dagarna.
USD/CAD ger en komplex bild, där en svagare USA-dollar motverkas av en kanadadollar som pressas av fallande oljepriser. Historiskt har USD/CAD och WTI-priset en stark negativ korrelation, ofta mellan -0,6 och -0,8, vilket innebär att ett oljeprisfall typiskt lyfter USD/CAD. Denna fundamentala press kan begränsa parets nedsida, vilket gör det till en svag kandidat för rena riktningstrades tills oljemarknaden hittar en ny botten.
—
Riktade möjligheter i olja och USA-dollarn
Vi ser en tydligare möjlighet i att positionera för fortsatt nedsida i själva råoljan. Ett endagsfall på 4% är betydande, i nivå med reaktioner efter större besked om utbudsökningar från OPEC+, och att riskpremien kopplad till Hormuzsundet försvinner talar för att priserna kan falla vidare. Därför tittar vi på att köpa säljoptioner (puts) på WTI med löptider de kommande veckorna för att kapitalisera på det negativa momentumet.
Den breda försvagningen av USA-dollarn är också ett centralt tema, då dess status som säker hamn plötsligt har urholkats. Dollarindex (DXY) har tidigare visat uthålliga rekyler ned från cykeltoppar under perioder av större geopolitisk nedtrappning, när kapitalflöden återvänder till mer riskfyllda tillgångar globalt. Det indikerar att en kort position i USA-dollarn mot valutor som inte är lika hårt kopplade till råvaror, som euron eller schweizerfrancen, kan erbjuda en mer okomplicerad affär än den motstridiga USD/CAD-bilden.
