USD/JPY låg och pendlade kring 160,50 under större delen av sessionen innan en geopolitisk överraskning utlöste en vändning. Efter 17:30 GMT sade president Trump att planerade kvällsangrepp mot Iran hade ställts in och att ett avtal för att få slut på konflikten var nära, vilket pressade ned paret med en hel yenfigur till bottnar strax över 159,50 inom två timmar. Rörelsen gick på tvärs mot tidigare amerikansk statistik: PPI för maj steg 1,1% m/m jämfört med prognoser kring 0,7%, dagen efter en starkare KPI, samtidigt som räntefutures tog ett steg till mot en Fed-höjning snarare än en sänkning. Marknadsreaktionen antydde att räntor, snarare än inflationsutfall, satte tonen.
Skiftet följde 48 volatila timmar där amerikanska styrkor slog mot Iran på tisdagen och onsdagen, och Teheran svarade med ballistiska missiler riktade mot amerikanska baser i Bahrain, Kuwait och Jordanien, innan Trump tidigare hotade att beslagta Kharg Island. Uppgifter från Fars gav blandade signaler om huruvida någon text hade godkänts, samtidigt som en marin blockad av iranska hamnar bestod. Riskskiftet slog mot energi och räntor: Brent föll mer än 3% till nära 90 dollar fatet, och den tvååriga amerikanska statsobligationsräntan sjönk omkring 7 punkter efter inställningarna. För Japan, med USD/JPY över 160,00, gav rekylen cirka 100 pips i lättnad utan agerande från finansdepartementet, även om rörelsens uthållighet beror på bekräftelse av avtalet och en eventuell återöppning av Hormuzsundet i helgen, i europeisk handel.
Volatilitet och interventionsrisk för USD/JPY
USD/JPY befinner sig i ett svårt läge och handlas nära 157,10. Den stora räntedifferensen mellan USA och Japan talar för en starkare dollar, men marknaden är extremt känslig för nyheter som kan ändra den bilden. Geopolitiska rubriker, som den senaste lättnaden i marina spänningar i Malackasundet, orsakar kraftiga, plötsliga fall i paret.
Vi ser denna dragkamp avspeglas i obligationsmarknaden. Den amerikanska inflationen i maj landade på 3,2%, något svalare än väntat, men Federal Reserves senaste prognoser signalerar fortfarande bara en möjlig räntesänkning i år. Denna policyskillnad bör på pappret ge dollarn stöd mot yenen, men handlare är uppenbart nervösa.
För Japan är varje deeskalering som sänker energipriserna en tydlig lättnad. När Brentoljan faller tillbaka mot 82 dollar fatet minskar trycket på Japans importkostnader något. Det ger också finansdepartementet (MOF) mer tid, eftersom den höga växelkursen gör energiimporten ännu dyrare för landet.
Vi är nu tillbaka i en zon där intervention är ett reellt hot. Japanska tjänstemän har upprepade gånger varnat för ”överdrivna” rörelser, och historiska data från 2022 och 2024 visar att de inte tvekar att agera kraftfullt när yenen försvagas förbi dessa nivåer. Den senaste nedgången från över 158,00 har gett en tillfällig respit, men de följer utan tvekan utvecklingen noga.
Tradingstrategier och marknadsnivåer
Den senaste nedgången var skarp och rekylen har varit svag, med stopp under 157,50. Den nivån tycks nu fungera som ett nytt tak för valutaparet. Varje försök att ta sig tillbaka över möts av säljtryck, vilket antyder att marknaden är mer benägen att testa nedsidan.
Mot den bakgrunden bedömer vi att det är rätt strategi just nu att sälja uppgångar mot 157,50. Marknaden styrs av rubriker, så varje tecken på att geopolitiska risker avtar eller att Bank of Japan förbereder sig för att agera lär pressa paret lägre. Vi handlar spänningsfältet mellan Feds trögrörliga policy och Japans växande brådska.
Ett bekräftat sammanbrott i deeskaleringssamtalen eller en oväntat stark amerikansk jobbsiffra kan bli triggern som driver paret tillbaka mot 158,00. Å andra sidan skulle ett tydligt brott ned under 156,50, särskilt om det drivs av officiellt japanskt agerande, öppna för en djupare nedgång mot 155,00-nivån.
