WTI handlades nära 89,40 dollar på onsdagen, upp 2,33 procent för dagen, när oljan återhämtade sig i takt med stigande spänningar i Mellanöstern. USA:s president Donald Trump sade att ytterligare militära åtgärder mot Iran fortsatt är möjliga om förhandlingarna med Washington fortsätter att gå i stå. Separat bekräftade USA:s centralkommando attacker mot iranska luftvärnssystem, ledningscentraler och övervakningsradaranläggningar nära Hormuzsundet, efter nedskjutningen av en amerikansk Apache-helikopter.
Fokus har också riktats mot sjöfartsriskerna kring Hormuzsundet, som transporterar omkring en femtedel av världens energitillförsel, vilket ökar oron för potentiella störningar i internationella råoldeflöden. På datasidan rapporterade EIA att de amerikanska råoljelagren föll med 7,228 miljoner fat jämfört med prognoser om en minskning på 4 miljoner fat, efter föregående veckas nedgång på 7,974 miljoner fat. Kombinationen av stramare lager och förhöjd regional risk har bidragit till att hålla WTI över 89 dollar.
Drivkrafter bakom marknadsstyrka och riskpremier
Vi bedömer att den nuvarande styrkan i oljepriset drivs av både spänningarna i Mellanöstern och en i grunden stram fysisk tillgång. Det kraftiga fallet i de amerikanska råoljelagren, som bekräftades igen denna vecka med en minskning på 5,8 miljoner fat, ger ett starkt golv under marknaden. Denna kombination talar för att prisnedgångar sannolikt kommer att ses som köptillfällen under de kommande veckorna.
Vi anser att marknaden fortfarande prisar in den betydande risken för en störning i Hormuzsundet. Historiskt har ihållande spänningar i denna kritiska farled lagt på en riskpremie på 10–15 dollar på råoljepriset, ett mönster som sågs vid liknande eskaleringar 2019. Den fortsatta militära positioneringen innebär att denna premie sannolikt inte försvinner snabbt.
Efterfrågeutsikter och strategisk positionering
Utöver utbudsriskerna går vi in i toppen av sommarens bilsemesterperiod med mycket starka efterfrågesignaler. Den amerikanska bensinefterfrågan översteg 9,5 miljoner fat per dag förra veckan, en säsongstopp som indikerar att den robusta konsumtionen är här. Detta säsongsmässiga efterfrågetryck kommer sannolikt att fortsätta dra ned lagren genom juli.
Givet denna bild positionerar vi oss för fortsatt prisstyrka och förhöjd volatilitet. Vi ser värde i att köpa köpoptioner på WTI med leverans i augusti och september, eftersom det möjliggör att fånga en potentiell uppsida vid en eskalering samtidigt som risken definieras tydligt. Som en spegling av marknadens nervositet har CBOE:s volatilitesindex för råolja (OVX) redan stigit till 42, och vi bedömer därför att det är klokt att etablera dessa positioner innan premierna stiger ytterligare.
