USA:s dollarindex (DXY) pendlade runt 100,00 och pressades av en stärkt riskaptit, trots att USA-statistiken fortsatt visat motståndskraft, efter uppgifter om att Iran avslutat militära operationer mot Israel. EUR/USD höll sig nära 1,1530, samtidigt som stämningsläget i euroområdet förbättrades när Sentix-index för investerarförtroende steg till -13,4 i juni från -16,4. Fokus skiftar nu till torsdagens räntebesked från Europeiska centralbanken (ECB), där marknaden positionerat sig för ytterligare en höjning. GBP/USD handlades nära 1,3340, stöttat av en mjukare dollar och stabilare sentiment, medan USD/JPY var dämpad runt 160,20 då Japans tillväxt i Q1 på 0,5% k/k och 1,8% annualiserat gav stöd åt yenen trots minskad efterfrågan på traditionella säkra hamnar.
AUD/USD tickade upp mot 0,7050 och följde det bredare stödet för råvarukopplade valutor. På råvarusidan handlades WTI-olja nära 91,10 dollar per fat och lättade efter den senaste tidens svängningar när Iran-rubriken minskade den omedelbara oron för utbudet, medan guldet var i stort sett oförändrat kring 4 330 dollar när det geopolitiska trycket avtog. I kalendern väntar Kinas KPI och PPI på tisdag, USA:s KPI på onsdag, därefter ECB-beskedet tillsammans med USA:s PPI och nya jobbansökningar på torsdag, följt av Storbritanniens BNP, Tysklands slutliga KPI och USA:s Michigan-index över konsumentförtroende på fredag.
Dollarutsikter och teman för de stora valutorna
Vi ser USA:s dollarindex balansera på en knivsegg nära 100,00-nivån, klämt mellan en stark amerikansk ekonomi och ett bättre globalt humör. Den tillfälliga lugnare situationen i Mellanöstern bidrar till dollarens svaghet, men vi bedömer att den avgörande faktorn blir morgondagens amerikanska KPI-siffra. Givet att kärninflationen legat envist över 3,1% under det senaste kvartalet kan en hög siffra snabbt lyfta dollarn.
Euron får stöd av förbättrat sentiment och av att marknaden fullt ut prisar in en räntehöjning från ECB på 25 punkter på torsdag. Vi råder handlare att se bortom själva höjningen och i stället fokusera på ECB:s framåtblickande guidning under presskonferensen. Signaler om att detta kan vara den sista höjningen i cykeln kan sätta ett tak för eurons uppgång vid motståndet runt 1,1550.
Valutor som australiensiska dollarn och brittiska pundet gynnas av detta ”risk-on”-sentiment, vilket bekräftas av att volatilitetsindexet VIX nyligen sjönk under 14. Denna optimism är dock skör och starkt beroende av att USA-inflationen inte överraskar på uppsidan. En varmare KPI-rapport än väntat skulle sannolikt vända de senaste uppgångarna mot greenbacken.
Vi följer USD/JPY extra noga, då paret ligger kvar på en mycket hög nivå nära 160,20. Även om Japans senaste annualiserade tillväxt på 1,8% ger stöd åt yenen håller den stora räntedifferensen mot USA paret uppe. Historiskt har japanska myndigheter utfärdat varningar på dessa nivåer, vilket gör att vi bör vara beredda på möjlig verbal intervention för att stärka yenen.
Råvarurörelser och marknadsrisker
Nedgången i WTI-olja till omkring 91 dollar per fat är en direkt reaktion på minskade spänningar mellan Iran och Israel. Vi ser dock begränsad nedsida härifrån, då den senaste rapporten från Energy Information Administration visade endast en måttlig lageruppbyggnad i USA, vilket tyder på att efterfrågan är fortsatt robust. Vi bedömer att den större risken är ett prisskutt om geopolitiska rubriker åter flammar upp.
Guldets sidledes handel nära 4 330 dollar visar att marknaden slits mellan lägre efterfrågan på säkra hamnar och de förestående inflationssiffrorna. En stark amerikansk KPI-siffra skulle sannolikt lyfta realräntorna, vilket gör räntebärande alternativ mer attraktiva och därmed guld mindre intressant att hålla. Vi ser en möjlig rörelse ned mot stödnivån runt 4 250 dollar om statistiken stärker en hökaktig hållning från Federal Reserve.
