Emmanuel Moulin, ledamot i ECB:s direktion och föreslagen till en roll i Banque de France, sade på onsdagen att det är för tidigt att säga om ECB kommer att ändra penningpolitiken vid junimötet. Enligt honom måste ECB följa inflationen noga.
Euron reagerade inte på kommentaren. Vid rapporttillfället var EUR/USD 0,1 % lägre, runt 1,1595.
Översikt av Europeiska centralbanken
Europeiska centralbanken (ECB) har sitt huvudkontor i Frankfurt och fungerar som centralbank för euroområdet. ECB sätter styrräntor och ansvarar för penningpolitiken, med uppdraget att hålla inflationen nära 2 %.
Beslut om penningpolitiken fattas av ECB-rådet vid åtta möten per år. Rådet består av cheferna för euroländernas nationella centralbanker samt sex fasta ledamöter, däribland ordföranden Christine Lagarde.
”Kvantitativa lättnader” (QE) innebär att centralbanken skapar nya pengar och köper tillgångar, till exempel stats- eller företagsobligationer, från banker och andra finansaktörer. Obligationer är lån som handlas på marknaden. QE har använts 2009–2011, 2015 och under covidpandemin, och brukar pressa euron eftersom mer pengar i systemet kan sänka avkastningen och göra valutan mindre attraktiv.
”Kvantitativ åtstramning” (QT) är motsatsen och används efter QE när ekonomin återhämtar sig och inflationen stiger. Vid QT slutar ECB köpa nya obligationer och slutar återinvestera pengar när gamla obligationer förfaller (när lånen betalas tillbaka). Det minskar stödet till marknaden och brukar gynna euron.
Marknadens fokus inför juni
Inför ECB:s junimöte signalerar beslutsfattare att inget är avgjort. Orsaken är att inflationen måste följas noga, vilket skapar osäkerhet på marknaden. Det här avvaktande läget är vanligt, men den aktuella statistiken gör junibeslutet extra viktigt.
Nya siffror visar att den totala inflationen i euroområdet (”headline”, alltså den breda inflationen) i april 2026 sjönk till 2,4 %, närmare ECB:s mål på 2 %. Samtidigt ligger kärninflationen kvar på 2,7 %. Kärninflation betyder att man räknar bort priser som ofta svänger kraftigt, som energi och livsmedel, för att bättre se det underliggande pristrycket. Det här splittrade läget stödjer den försiktiga tonen och gör en räntesänkning svårare att förutse.
Samtidigt visar euroområdets ekonomi svaghet, med BNP-tillväxt på 0,2 % första kvartalet 2026. BNP är ett mått på den totala produktionen i ekonomin. Det sätter ECB i ett svårt läge: höga räntor kan dämpa inflationen, men kan också bromsa ekonomin ytterligare. Det är den avvägning marknaden nu försöker prissätta.
För handlare i derivat (finansiella kontrakt vars värde beror på en underliggande tillgång, som valuta eller aktier) kan osäkerheten öka den implicita volatiliteten i optioner på euron och europeiska aktier. Implicit volatilitet är marknadens förväntade kommande svängningar, inbyggda i optionspriser. Vi ser att korta optioner som löper ut efter junimötet har blivit dyrare, vilket tyder på att marknaden väntar sig större rörelser än normalt.
Historiskt har ECB hållit räntan oförändrad under 2025 trots svagare ekonomi för att säkerställa att inflationen var under kontroll. Mot den bakgrunden prissätter nu ränteswappar ungefär 70 % sannolikhet för en sänkning med 25 räntepunkter i juni. En räntepunkt är 0,01 procentenheter, så 25 punkter är 0,25 procentenheter. En ränteswap är ett kontrakt där parter byter räntebetalningar och används ofta för att spegla marknadens ränteförväntningar. Det finns alltså utrymme för en mer ”hökaktig” överraskning, det vill säga att ECB avstår från att sänka och signalerar fortsatt fokus på inflationen, vilket kan lyfta korta marknadsräntor.
Euron handlas nu nära 1,0850 mot dollarn och har tyngts av att marknaden väntar sig att ECB sänker före USA:s centralbank Federal Reserve. Om ECB skjuter upp en sänkning i juni kan EUR/USD stiga snabbt. Handlare kan då överväga att köpa korta köpoptioner (call-optioner), som ger rätten att köpa till ett förutbestämt pris, för att ta position för en uppgång med begränsad risk.
