EUR/USD låg stabilt nära 1,1600 i den asiatiska handeln på onsdagen, efter mindre nedgångar dagen före. Paret kan falla mer om den amerikanska dollarn stärks när investerare blir mer försiktiga (ökad riskaversion) till följd av konflikten i Mellanöstern.
USA:s president Donald Trump sade att attacker mot Iran kan återupptas inom två eller tre dagar som en del av försök att nå en uppgörelse för att få slut på kriget. Bloomberg rapporterade om en kort paus efter att Teheran lagt fram ett nytt förslag om att avsluta den amerikansk–israeliska konflikten, samtidigt som en iransk tjänsteman sade att Iran var redo att svara på all militär aggression.
Federal Reserves policyutsikter
När det gäller penningpolitiken sade Federal Reserve Bank of Philadelphias chef Anna Paulson att politiken är något åtstramande (räntenivån bromsar ekonomin) och bidrar till att dämpa inflationen, samtidigt som arbetsmarknaden hålls stabil. Hon sade att en räntehöjning fortfarande är möjlig om tillväxten blir starkare än ekonomins långsiktiga kapacitet (potential) eller om nya inflationsrisker uppstår.
Euron fick stöd av kommentarer från ECB-chefer om möjliga åtgärder i juni. Martin Kocher sade att en räntehöjning i juni skulle vara svår att undvika om Hormuzsundet förblir stängt, och Joachim Nagel sade att ECB kan behöva justera sin huvudprognos (basscenario).
En Reuters-enkät visade att cirka 85% av ekonomerna nu väntar sig att ECB höjer inlåningsräntan (räntan banker får på sina pengar i ECB) med 25 räntepunkter (0,25 procentenheter) till 2,25% i juni. Inför aprilmötet var det bara drygt hälften som trodde på det utfallet.
Marknadsläge och skifte i strategi
Läget i dag är tydligt annorlunda, med paret nu betydligt lägre, nära 1,0750. Både Fed och ECB har gått från fjolårets snabba räntehöjningar till en mer försiktig linje där beslut styrs av inkommande statistik, med fokus på möjliga räntesänkningar. Det talar för att strategier i högre grad bör utgå från ränteskillnader mellan länder och mindre från plötsliga geopolitikchocker.
För euron ligger ECB:s inlåningsränta, som i fjol väntades nå 2,25%, nu på 3,75% efter att ha toppat högre. Med den senaste inflationen i euroområdet på 2,6% kan marknaden väga in att signaler om att ECB väntar med räntesänkningar kan ge kortsiktigt stöd till valutan. Det gör strategier som gynnas av låg kursrörlighet (låg volatilitet), som att sälja optioner långt från dagens kurs (”out-of-the-money”, låg sannolikhet att nås), mer intressanta än för ett år sedan.
I USA ligger Feds styrränta på 5,00%, vilket ger en tydlig räntefördel som fortsatt gynnar dollarn. Inflationen i USA är seg på 3,1%, vilket talar för att Fed kan sänka räntan långsammare än ECB. Den här växande skillnaden gör en räntebärande strategi (carry trade), där man tjänar på ränteskillnaden, logisk de kommande veckorna. I praktiken kan det innebära att man säljer EUR/USD-terminer (standardiserade kontrakt om framtida köp/sälj) för att få del av ränteskillnaden.
Vi har sett att den förväntade kursrörligheten på en månads sikt, mätt via optioner (”implicerad volatilitet”), har fallit från de höga nivåerna under 2025 års konflikt till 5,8% i dag. Den lägre volatiliteten, tillsammans med tydliga men långsamma centralbanksbanor, skapar möjligheter för optionsstrategier med begränsad förlust (definierad risk). Traders kan överväga att köpa ”debit call spreads” (en optionskombination där man betalar en premie för möjlig uppsida inom ett intervall) för att positionera sig för en måttlig uppgång inom ett spann.
