Guld (XAU/USD) föll till nära 4 480 dollar i tidig asiatisk handel på onsdagen, den lägsta nivån sedan den 30 mars. Ihållande inflationsoro har hållit förväntningarna på räntehöjningar och amerikanska statsobligationsräntor (”Treasury yields”, alltså räntan som investerare kräver för att låna ut till USA) på höga nivåer.
Räntan på amerikanska 30-åriga statsobligationer steg med upp till sju räntepunkter (0,07 procentenheter) till 5,20 procent på tisdagen, en nivå som senast sågs strax före finanskrisen 2007. Räntan på 10-åriga statsobligationer steg med upp till 10 räntepunkter till 4,69 procent, den högsta nivån sedan början av 2025, innan den föll tillbaka till omkring 4,66 procent.
Räntor, inflation och press på guld
Oro kring att Hormuzsundet öppnas igen har fortsatt att spä på inflationsoron och stärkt förväntningarna om stramare penningpolitik globalt (stramare penningpolitik betyder i praktiken högre räntor och mindre stimulans). Bloomberg rapporterade att president Donald Trump hotade att återuppta attacker mot Iran de kommande dagarna för att få till stånd en uppgörelse som kan avsluta kriget, efter att ha sagt att en amerikansk attack hade stoppats.
Centralbanker är de största innehavarna av guld och ökade sina innehav med 1 136 ton, värda cirka 70 miljarder dollar, under 2022, enligt World Gold Council. Guldpriset rör sig ofta i motsatt riktning mot dollarn och amerikanska statsobligationer (när dollarn och obligationsräntorna stiger pressas guld ofta), och kan också stiga vid geopolitisk oro eller falla när lånekostnaderna stiger.
Nedgången för guld nära 4 480 dollar drivs av snabbt stigande obligationsräntor. När 10-årsräntan når nivåer vi inte sett sedan början av 2025 blir det dyrare att äga guld, eftersom guld inte ger någon löpande avkastning (ingen ränta). Samtidigt visade den senaste amerikanska inflationstatistiken KPI (CPI, konsumentprisindex – ett mått på prisökningar för hushåll) för april 2026 fortsatt hög inflation på 4,9 procent, vilket skapar svåra avvägningar för marknadsaktörer.
Med den här utvecklingen ser vi möjligheter i kortsiktiga positioner som tjänar på fallande pris (”bearish”, alltså negativ syn). För närvarande är räntor den dominerande faktorn. Verktyget CME FedWatch (ett marknadsbaserat verktyg som uppskattar sannolikheten för framtida räntebeslut från Federal Reserve) pekar nu på 85 procents sannolikhet för ännu en räntehöjning på 25 räntepunkter vid mötet i juni 2026, vilket sannolikt fortsätter att hålla tillbaka guldpriset. Ett sätt att agera är att köpa säljoptioner (”put options”, kontrakt som ökar i värde om priset faller) med löptid de närmaste veckorna för att dra nytta av en rörelse mot viktiga stödnivåer (prisnivåer där köpare ofta kliver in).
Geopolitisk risk och strategier för ökad svängning
Samtidigt skapar läget i Hormuzsundet stor osäkerhet och hög risk i en ren nedgångsposition. Försäkringspremier för sjöfart i området ska ha stigit med över 30 procent den senaste veckan, vilket signalerar att marknaden tar hot om leveransstörningar och därmed högre inflation på allvar. Ökad geopolitisk spänning gör strategier som tjänar på större kursrörelser (”volatilitet”, alltså svängningar), som en lång straddle (en optionsstrategi där man köper både köp- och säljoption med samma lösenpris och löptid för att kunna tjäna på stora rörelser oavsett riktning), intressanta de kommande veckorna.
På längre sikt kan man se tillbaka på hur guld betedde sig under de snabba räntehöjningarna 2022 och 2023: priset föll först men återhämtade sig sedan tydligt när guld åter blev ett skydd mot ihållande inflation (”hedge”, alltså en investering som kan minska risken om inflationen biter sig fast). Centralbanker fortsätter att köpa, och färsk data visar att tillväxtekonomier ökade reserverna med ytterligare 60 ton under första kvartalet 2026. En mer försiktig strategi kan därför vara att sälja en ”put spread” (en kombination av två säljoptioner som begränsar både risk och möjlig vinst) eller köpa köpoptioner med längre löptid (”call options”, kontrakt som ökar i värde om priset stiger) för att positionera sig för en möjlig vändning när räntorna stabiliseras.
