BBH:s Elias Haddad säger att USA:s dollarindex (DXY) kan stiga över taket i intervallet 96,00–100,00. Han kopplar det till att USA:s ekonomi håller emot väl, att landet har ett överskott i energihandeln (exporterar mer energi än det importerar) och att Federal Reserve (den amerikanska centralbanken) för en stramare penningpolitik, det vill säga håller räntan högre och/eller minskar stimulanser.
Atlanta Fed:s GDPNow-modell (en löpande prognosmodell som uppskattar BNP-tillväxt i realtid) pekar på en real BNP-tillväxt i årstakt på 4,0 procent under Q2, jämfört med 2,0 procent i Q1. Anteckningen lyfter också fram att stark utländsk efterfrågan på tillgångar i amerikanska dollar stödjer dollarn.
Utländsk efterfrågan på amerikanska värdepapper
USA:s Treasury International Capital-data (TIC, officiell statistik över internationella kapitalflöden till och från USA) visar att utlänningar under 12 månader fram till mars köpte långfristiga amerikanska värdepapper (obligationer och aktier med längre löptid) för 1 553 miljarder dollar. Det var ned från rekordet 1 680 miljarder dollar i januari och den lägsta nivån sedan oktober 2025.
Under samma 12-månadersperiod hade USA ett handelsunderskott på -700 miljarder dollar. De 1 553 miljarder dollar i köp av långfristiga värdepapper är alltså större än handelsunderskottet.
Rapporten säger att utländsk efterfrågan på långfristiga amerikanska värdepapper kan försvagas om USA:s handelsunderskott minskar. När färre dollar skickas utomlands minskar behovet av att ”återcirkulera” pengarna tillbaka till USA genom att köpa amerikanska värdepapper, vilket på sikt kan tynga dollarn.
Det amerikanska dollarindexet ser ut att kunna bryta över den långvariga nivån 100,00 de närmaste veckorna. En starkare amerikansk ekonomi gör att Federal Reserve kan hålla en stram hållning, särskilt eftersom inflationsutfallet i april 2026 blev högre än väntat på 3,1 procent, vilket skjuter förväntningar om räntesänkningar längre fram. I ett sådant läge kan positiva positioner i dollar via derivat (finansiella kontrakt vars värde bygger på en underliggande tillgång) framstå som logiskt, till exempel att köpa köpoptioner (call options, avtal som ger rätt men inte skyldighet att köpa till ett visst pris) på DXY.
Tillväxt, energi och stramare Fed
Styrkan stöds av stabil tillväxt och att USA har ett positivt energosaldo (nettoexportör). Atlanta Fed:s GDPNow-modell pekar nu på en BNP-tillväxt i årstakt på 2,8 procent för Q2 2026, vilket stärker bilden av en fortsatt motståndskraftig dollar. En liknande utveckling sågs 2025 då starka tillväxtprognoser bidrog till en stramare Fed-linje, vilket gynnade dollarn.
Den underliggande dollarefterfrågan från utländska investerare är fortsatt ett viktigt stöd. Historiskt köpte utlänningar drygt 1,5 biljoner dollar i amerikanska värdepapper under 12 månader fram till mars 2025, vilket mer än täckte handelsunderskottet. De senaste finansdepartementsuppgifterna till och med februari 2026 visar att trenden fortsätter, vilket ger ett grundläggande köpstöd för dollarn vid nedgångar.
