USA:s dollarindex (DXY) steg 0,23% till cirka 99,18 på tisdagen efter att ha fallit till runt 98,94 på måndagen. Indexet nådde en femveckorshögsta på 99,41 på måndagen och kan få ny fart uppåt om det tydligt passerar 99,40.
Marknaden räknar nu med att Federal Reserve (Fed, USA:s centralbank) lämnar styrräntan oförändrad i år, samtidigt som handlare har minskat tidigare förväntningar om räntesänkningar. Verktyget CME FedWatch (en marknadsindikator som utifrån terminskontrakt uppskattar sannolikheten för olika räntebeslut) visar 53% sannolikhet för att räntan ligger kvar på dagens nivå vid årets slut, medan resten pekar på minst en räntehöjning.
Inflation och förväntningar på penningpolitiken
Högre oljepriser och begränsade energiflöden genom Hormuzsundet (en viktig sjöfartsled för oljetransporter) har lyft inflationsförväntningarna i USA. Data för USA:s konsumentprisindex, KPI (ett mått på prisutvecklingen för varor och tjänster), visade att inflationen steg till 3,8% i årstakt, den högsta nivån på nästan tre år.
Fokus flyttas nu till protokollet från Federal Open Market Committee, FOMC (Feds räntekommitté) från aprilmötet, som publiceras på onsdagen. Protokollet kan ge mer information om utsikterna för amerikanska räntor.
Tekniskt (prisanalyser som bygger på historiska kursmönster) håller DXY sig över 20-perioders EMA på 98,63. EMA är ett glidande medelvärde som ger större vikt åt de senaste prisrörelserna. RSI ligger på 57,08; RSI är en indikator som mäter styrkan i upp- och nedgångar, där högre värden ofta betyder starkare köpkraft. Motstånd (nivåer där uppgångar ofta bromsar) finns vid 99,41, därefter 99,70 och 100,00. Stöd (nivåer där fall ofta bromsar) finns nära 98,63.
Vi ser att dollarn stärks när marknaden överger tron på en räntesänkning från Fed i sommar. En seg inflation, där senaste KPI för april låg på 3,6%, tvingar fram nya bedömningar av Fed:s fortsatta väg. Det gynnar dollarn, vilket handlare bör följa noga.
Historisk parallell och marknadsbild
Läget påminner om prisrörelserna i maj 2025. Då steg dollarindex kraftigt efter att geopolitisk oro i Mellanöstern drev upp oljepriset och fick marknaden att skrota två väntade räntesänkningar. Indexet bröt då över motståndet vid 99,40, vilket signalerade ett tydligt skifte i sentiment (marknadens riskaptit och stämningsläge) till dollarns fördel under flera veckor.
I dag är drivkraften liknande, där nya farhågor om utbudet lyfter Brentolja (ett globalt riktmärke för oljepriset) tillbaka över 90 dollar per fat. Enligt CME FedWatch har sannolikheten för en räntesänkning till september fallit från över 70% förra månaden till under 40% nu. Det tyder på att marknaden förbereder sig för ”högre räntor längre” (att räntan ligger kvar på en hög nivå under längre tid).
För investerare som handlar med derivat (finansiella kontrakt vars värde beror på en underliggande tillgång, som index eller valutor) talar detta för en positionering för fortsatt uppgång i dollarindex. Att köpa köpoptioner (call, en rätt men inte skyldighet att köpa till ett förutbestämt pris) med lösenpris (strike, prisnivån som optionen gäller) vid 105,50 eller 106,00 lyfts som en möjlig strategi för att dra nytta av uppgången. Optioner innebär ett förutbestämt risktak, eftersom förlusten ofta begränsas till betald premie (kostnaden för optionen), om dollarn fortsätter att stärkas de kommande veckorna.
En starkare dollar betyder ofta svagare andra valutor, särskilt euron. Därför nämns även säljoptioner (put, en rätt men inte skyldighet att sälja till ett förutbestämt pris) på valutaparet EUR/USD, som ofta rör sig i motsatt riktning mot dollarindex. Under räntehöjningsperioden 2022 föll euron tydligt när Fed stramade åt, vilket ger en historisk jämförelse för dagens läge.
Nu riktas uppmärksamheten mot publiceringen av protokollet från aprilmötet i FOMC på onsdag. Marknaden letar efter formuleringar som bekräftar en mer hökaktig linje (att centralbanken prioriterar inflation och är mer benägen att höja räntan). Kommentarer som förstärker bilden av att inflationen fortsatt är huvudproblemet kan bli nästa drivkraft för en starkare dollar.
