GBP/USD föll till cirka 1,3415 i den asiatiska handeln på tisdagen. Pundet försvagades mot USA-dollarn när läget i brittisk politik fortsatt är rörigt. Marknaden väntar på den brittiska sysselsättningsrapporten senare på tisdagen.
Premiärminister Keir Starmer hamnade i en ledarskapskris efter svaga lokalvalsresultat den 7 maj. Därefter följde avhopp på hög nivå och stora marknadsrörelser, samtidigt som brittiska statsobligationsräntor steg till den högsta nivån på 28 år på grund av oro för statsfinanserna.
Utsikter för brittisk tillväxt och politisk osäkerhet
IMF (Internationella valutafonden) höjde på måndagen sin prognos för Storbritanniens tillväxt i år. Samtidigt varnade fonden för att inhemsk osäkerhet kopplad till politisk instabilitet kan dämpa konsumtion och investeringar.
I USA gav högre inflation än väntat stöd åt en mer ”hökaktig” Federal Reserve, det vill säga att centralbanken kan vilja höja räntan eller hålla den hög längre, vilket stärkte dollarn. Ränteterminer på Fed funds (kontrakt som speglar marknadens förväntningar på den amerikanska styrräntan) indikerar en sannolikhet på 35,0% för en räntehöjning på 0,25 procentenheter före årsskiftet, enligt CME FedWatch (ett verktyg som sammanställer sannolikheter utifrån terminspriser).
Med brittisk politisk instabilitet bedöms motståndet vara minst nedåt för GBP/USD. Kombinationen av ministeravhopp och oro för statsbudgeten pressar pundet. Ett sätt att positionera sig för nedgång är att ta korta positioner (satsa på fallande kurs), exempelvis via säljoptioner/”put options” (optioner som ökar i värde när priset faller) för att begränsa den möjliga förlusten.
Brittiska tioårsräntor närmar sig 5,5%, en nivå som inte setts sedan 1998, vilket ökar svängningarna i valutamarknaden. Det gör optioner dyra, så strategier som ”bear put spread” (en optionsstrategi där man köper en säljoption och samtidigt säljer en annan säljoption med lägre lösenpris för att sänka kostnaden, men också begränsa vinsten) kan ge lägre ingångskostnad. Strategin tjänar på en gradvis nedgång mot den psykologiskt viktiga nivån 1,3200 de kommande veckorna.
Viktig utlösande faktor på kort sikt och volatilitet
Den brittiska sysselsättningsrapporten i dag är den närmaste utlösande faktorn; svaga siffror lär pressa paret. Samtidigt visar den senaste amerikanska inflationsstatistiken att kärn-KPI (inflation rensad för mer svängiga priser som energi och mat) ligger kvar kring 3,6%, vilket ger stöd åt en stark dollar. FedWatch bör följas, eftersom högre sannolikhet för räntehöjning än dagens 35% kan stärka dollarn ytterligare.
Nuvarande läge påminner om tidigare finansiella chocker, när förtroendet för brittisk ekonomisk politik skakades och priserna rörde sig kraftigt. Då steg den implicita volatiliteten för en månad i ”cable” (marknadsnamn för valutaparet GBP/USD) över 20%. Implicit volatilitet betyder den förväntade framtida svängningen som kan utläsas ur optionspriser. Detta understryker risken att hamna fel vid snabba rörelser. Den politiska riskpremien kan därför hålla marknaden svängig och svår att förutse.
