WTI, det amerikanska riktpriset för råolja, handlades nära 101,85 dollar under tisdagsmorgonen i Asien. Priserna föll efter att Donald Trump sagt att han pausat ett militärt angrepp mot Iran som var planerat till tisdagen, efter önskemål från Gulfstater.
Bloomberg rapporterade på måndagen att Trump sade sig ha ställt in den planerade attacken efter att ledare i allierade länder i Persiska viken bett om mer tid för diplomati. Han sade att USA var redo att anfalla om en acceptabel uppgörelse inte nåddes, men gav ingen tidsgräns.
Geopolitisk risk och Hormuzsundet
Trump väntas träffa ledande nationella säkerhetsrådgivare på tisdagen för att diskutera militära alternativ kopplade till Iran. Hormuzsundet är i praktiken stängt i konflikten mellan USA och Iran.
Stängningen av Hormuzsundet fortsätter att påverka sjötransporter. Om en fredsuppgörelse som öppnar sundet dröjer kan det ge stöd åt WTI-priset på kort sikt.
Marknaden väntar på American Petroleum Institute (API)-rapporten som kommer senare på tisdagen. API är en branschrapport som visar hur USA:s oljelager förändras. En större än väntad minskning av lager (lagerfall) kan tyda på högre efterfrågan, medan en större ökning (lageruppbyggnad) kan signalera svagare efterfrågan eller extra utbud.
Optionsstrategi och svängningar
Just nu ligger fokus inte på Iran utan på ökad marin aktivitet i Sydkinesiska sjön, vilket väcker oro för en annan viktig sjöväg för transporter. Det påminner om den geopolitiska risk vi såg i Persiska viken och kan innebära risk för en snabb, oväntad prisuppgång. En nylig rapport från International Energy Agency (IEA), ett internationellt energiorgan, pekade på att nära en tredjedel av den globala sjöburna handeln med råolja passerar området, vilket understryker risken.
Mot den bakgrunden kan det vara värt att överväga att köpa köpoptioner (call) som ligger “out of the money” på WTI-terminer för kommande månader. En termin är ett avtal om köp eller försäljning till ett visst pris vid ett senare datum. “Out of the money” betyder att lösenpriset ligger över dagens pris och därför främst tjänar på en tydlig uppgång. Strategin kan ge möjlighet att tjäna på ett prislyft, samtidigt som förlusten begränsas till premien (kostnaden) om läget lugnar ned sig. Exempelvis kan köp av juli-call med lösen 95 dollar ge uppsida om spänningarna ökar.
Den implicita volatiliteten stiger också. Det är ett marknadsmått som speglar hur stora prisrörelser man förväntar sig och som påverkar optionspriser. CBOE Crude Oil Volatility Index (OVX), ett index som följer förväntade svängningar i oljeoptioner, har stigit från 28 till 34 den senaste månaden. Det innebär att optioner blivit dyrare, vilket talar för att agera tidigare. En bull call spread kan sänka startkostnaden: man köper en call och säljer en annan call med högre lösenpris, vilket begränsar både möjlig vinst och kostnad.
Marknaden är redan ansträngd, vilket kan förstärka effekten av störningar. Nya siffror från Energy Information Administration (EIA), USA:s energimyndighet, visade ett oväntat lagerfall på 3,1 miljoner fat förra veckan, trots förväntningar om en liten lageruppgång. Det tyder på att marknaden har en mindre buffert om en geopolitisk händelse slår till.
För att skydda sig om läget plötsligt löses fredligt kan man även titta på säljoptioner (put) som en säkring. En put ger rätten att sälja till ett visst pris och kan minska förlusten om oljepriset faller snabbt efter lugnande besked.
