NAHB:s bostadsmarknadsindex för USA väntades ligga på 35 i maj. Utfallet blev 37.
Det var 2 punkter över prognosen. Indexet mäter hur bostadsbyggare ser på läget på bostadsmarknaden.
Starkare stämningsläge bland bostadsbyggare
NAHB-indexet för maj landade på 37, över väntade 35. Det betyder att byggbolagens framtidstro fortfarande är låg, men att läget förbättras snabbare än marknaden räknat med. Vi tolkar det som att bostadsmarknaden kan vara på väg att stabiliseras efter inbromsningen under 2025.
Den här något starkare statistiken gör bilden mer svårtolkad för Federal Reserve (USA:s centralbank) eftersom kärn-KPI (inflationsmått som rensar bort mer svängiga priser som energi och mat) för april fortfarande ligger högt på 3,1 %. Samtidigt ligger 30-åriga bolåneräntor med bunden ränta kvar runt 6,5 %, vilket kan bromsa bostadsmarknaden. Om fler tecken på styrka kommer kan det minska pressen på Fed att sänka räntan. Därför följer vi terminsmarknaden för styrräntan (priser som visar vad marknaden tror om kommande räntebeslut), där det nu ligger inprisat cirka 40 % sannolikhet för en räntesänkning före tredje kvartalet.
För aktiva handlare i derivat (finansiella kontrakt vars värde följer en underliggande tillgång) kan detta öppna för affärer i börshandlade fonder mot bostadsbyggare, som ETF:en XHB (fond som handlas som en aktie och följer en korg av bostadsrelaterade bolag). Med en positiv överraskning samtidigt som bolåneräntorna är höga kan den förväntade prisrörligheten (”implied volatility”, marknadens inprisade svängning) i dessa fonder öka. En möjlig strategi är att sälja säljoptioner med kontant säkerhet (”cash-secured puts”: du tar in en premie och håller pengar redo om du blir tilldelad att köpa aktien) i större byggbolag, för att dra nytta av högre premier och samtidigt få ett möjligt köpläge på en lägre nivå.
Den här motståndskraften på bostadsmarknaden kan också påverka räntederivat, särskilt optioner på terminskontrakt i amerikanska statsobligationer (Treasury). Om kommande statistik bekräftar styrkan kan förväntningar om räntesänkningar flyttas fram, vilket kan göra köpoptioner (”call options”, ger rätt att köpa till ett förutbestämt pris) på kortare räntefutures mindre intressanta. Med tanke på svängningarna i obligationsmarknaden under 2024 anser vi att försiktighet är motiverad tills inflationen visar en tydligare riktning.
