Goldman Sachs behöll sitt mål för guld vid årsskiftet på 5 400 dollar, samtidigt som guld handlades nära 4 500 dollar. Guld nådde ett rekord på cirka 5 600 dollar per troy ounce (cirka 31,1 gram) i slutet av januari, och har därefter rört sig sidledes efter en kraftig nedgång i mars.
Banken räknar med att centralbankernas guldköp ökar 2026 och ger stöd åt priserna senare under året. Goldman uppskattar att köpen i år i snitt blir 60 ton per månad, vilket är över 12-månaders glidande snitt (ett medelvärde som jämnar ut svängningar) på 50 ton som noterades i mars.
Kortfristiga motvindar för guld
Gulds kortsiktiga utsikter beskrivs som svaga, på grund av högre globala obligationsräntor (räntan på statspapper) och stigande inflationsförväntningar (marknadens tro om framtida inflation). I analysen står också att guld kan användas för att frigöra kontanter om marknadsläget stramas åt.
Data från World Gold Council visar att Kinas centralbank, People’s Bank of China, köpte 8 ton i april, den högsta nivån sedan december 2024. Guld utgör cirka 9 procent av Kinas valutareserver (landets innehav av utländsk valuta och tillgångar).
Under första kvartalet köpte världens centralbanker 244 ton guld, upp 3 procent jämfört med samma period året innan. Samma data visar också att vissa länder sålde mer guld under kvartalet.
Den kortsiktiga bilden för guld framstår som svag, eftersom priset har rört sig sidledes runt 4 500-dollar sedan raset i mars. Högre globala obligationsräntor – där den amerikanska tioåringen nyligen nådde 4,8 procent – gör tillgångar utan löpande avkastning, som guld, mindre attraktiva. Detta talar för försiktighet för dem som tar kortsiktiga positioner.
Positionering inför nästa rörelse
Man bör också vara medveten om att guld kan säljas för att snabbt få fram kontanter om aktiemarknaden blir mer skakig. När S&P 500 har varit ryckigt de senaste veckorna kan ett tydligare börsfall leda till försäljningar i guld av likviditetsskäl (för att frigöra pengar). Det innebär en nedåtrisk på kort sikt.
Samtidigt är det långsiktiga stödet starkt tack vare stor efterfrågan från institutioner (stora aktörer som centralbanker och fonder). Centralbankerna köpte 244 ton under första kvartalet i år, en ökning med 3 procent jämfört med samma period 2025. Detta kan skapa ett tydligt “golv” i priset, alltså en nivå där köpare tenderar att kliva in.
People’s Bank of China fortsätter att vara en viktig köpare och ökade med ytterligare 8 ton i april, vilket innebär att guld motsvarar ungefär 9 procent av landets valutareserver. Detta ligger i linje med en bredare trend av minskat beroende av USA-dollarn (att minska andelen dollar i reserver och handel) som tog fart under 2025 i flera tillväxtländer.
Denna skillnad mellan kortsiktig svaghet och långsiktig styrka pekar mot en möjlig strategi för optionshandlare. Optioner är kontrakt som ger rätt, men inte skyldighet, att köpa eller sälja en tillgång till ett förutbestämt pris. Ett alternativ kan vara att köpa köpoptioner (rätt att köpa senare) med förfall i slutet av fjärde kvartalet för att dra nytta av en väntad uppgång mot årets slut. Samtidigt kan prisfall de närmaste veckorna ge bättre nivåer att gå in på.
