IMF:s tjänstemän uppger att Bank of England (BoE, Storbritanniens centralbank) inte behöver höja styrräntan i år, givet nuvarande utsikter för energipriserna. De prognostiserar en BNP-tillväxt (bruttonationalprodukt, ett mått på ekonomins storlek) i Storbritannien på 1,0% under 2026, upp från en aprilbedömning på 0,8%.
IMF:s tjänstemän väntar sig att inflationen i Storbritannien toppar strax under 4% i slutet av 2026. De räknar med att inflationen återgår till målet på 2% i slutet av 2027.
Uk Fiscal And Financial Stability
De säger att den brittiska regeringen bör hålla fast vid att minska budgetunderskottet (skillnaden mellan statens utgifter och inkomster), på grund av marknadspress och högre risker i genomförandet. De säger också att Storbritannien bör säkerställa att den samlade effekten av förändringar i regler för finanssektorn inte försvagar motståndskraften (förmågan att stå emot kriser).
Marknaden reagerade inte i brittiska pundet efter IMF:s kommentarer. Vid rapporteringstillfället var GBP/USD (växelkursen mellan brittiskt pund och amerikansk dollar) upp 0,23% till omkring 1,3355 efter tidigare nedgångar.
Bedömningen att BoE inte höjer räntan i år bekräftar det som redan syns i marknaden. Med inflationen i Storbritannien på 3,8% förra månaden och Bank Rate (BoE:s styrränta) kvar på 4,25% sedan februari är det mest sannolikt att penningpolitiken lämnas oförändrad. Det talar för att dagens marknadsprissättning – som inte räknar med fler höjningar under 2026 – är rimlig.
För den som handlar räntederivat (finansiella kontrakt vars värde styrs av räntor) pekar detta mot fortsatt positionering för stabila räntor. Att sälja SONIA-terminer (terminskontrakt kopplade till SONIA, en kort brittisk referensränta baserad på faktiska transaktioner över natten) med förfall i december 2026, som prisar in en liten chans till höjning, kan vara en intressant strategi. Man kan också överväga optionsstrategier (kontrakt som ger rätt, men inte skyldighet, att köpa eller sälja) som tjänar på låg volatilitet (låga svängningar) i korta räntor.
Gbp Usd Policy Divergence
När det gäller pundet blir skillnaden i penningpolitik mot USA tydligare. Medan BoE ligger stilla visar ny amerikansk statistik att kärninflationen (inflation rensad från mer tillfälliga poster som ofta svänger, exempelvis energi och livsmedel) är kvar på 3,5%, och Federal Reserve (USA:s centralbank) signalerar en möjlig räntehöjning till i år. Denna skillnad gör det svårt för GBP/USD att hålla uppgångar över 1,3400, vilket talar för att säljoptioner (put-optioner, som ökar i värde om priset faller) på pundet kan vara ett sätt att skydda sig (hedge).
Vi minns hur marknaden 2025 överraskades när seg inflation i tjänstesektorn tvingade centralbanker att skjuta upp väntade räntesänkningar. Eftersom IMF bedömer att det tar till slutet av 2027 innan inflationen är tillbaka vid 2% kan oväntat stark löne- eller prisstatistik snabbt ändra marknadens syn. Därför är det ofta mer försiktigt att använda optioner för att avgränsa risken än att ta direkta blankningspositioner (satsa på fall) i ränteterminer.
Den svaga reaktionen i pundet visar att denna mer duvaktiga syn (tolkas som att räntorna inte höjs) redan är marknadens huvudscenario, så den stora risken är en överraskning. Implicerad volatilitet (förväntade framtida svängningar, här härledd från optionspriser) i GBP/USD för de kommande tre månaderna ligger runt 8,5%, vilket betyder att marknaden räknar med rörelser men inte extrem oro. Det gynnar strategier som säljer volatilitet (tjänar på att svängningarna blir mindre än väntat) eller positionerar för en gradvis försvagning av pundet mot dollarn, snarare än ett snabbt fall.
