IEA uppgav att de kommersiella oljelagren minskar snabbt, och att vissa områden bara har några veckors lager kvar. Det väckte oro för den globala balansen mellan utbud och efterfrågan.
IEA pekade också på ett glapp mellan den fysiska oljemarknaden (köp och försäljning av faktisk olja för leverans) och prissättningen på terminsmarknaden (futures, standardiserade kontrakt om köp/sälj vid ett framtida datum). Enligt IEA speglar terminspriserna kanske inte fullt ut den nuvarande pressen på utbudet.
Strategiska reserver och begränsningar i utbudet
Uttag ur strategiska oljereserver (statliga krislager som kan säljas ut vid störningar) har tillfört cirka 2,5 miljoner fat per dag till den globala tillgången. IEA betonade att dessa lager är begränsade och att stödet kan minska över tid.
WTI steg 0,66% på måndagen till omkring 101,60 dollar. WTI (West Texas Intermediate) är ett amerikanskt riktmärke för råolja. Den beskrivs ofta som ”lätt och söt”, vilket betyder att oljan har låg densitet (lätt) och låg svavelhalt (söt), något som normalt gör den enklare att raffinera. Handeln och leveranserna är starkt kopplade till Cushing i Oklahoma, en central knutpunkt för lagring och distribution.
WTI-priset styrs främst av utbud och efterfrågan, men även av geopolitik, sanktioner och Opec-beslut. Även dollarkursen påverkar, eftersom olja prissätts och handlas i amerikanska dollar.
Lagerstatistik kan flytta priserna: API (American Petroleum Institute, branschorganisation som publicerar en privat uppskattning på tisdagar) och EIA (Energy Information Administration, amerikansk myndighet med officiell statistik på onsdagar). Utfallet ligger inom 1% från varandra i 75% av fallen, och EIA bedöms ofta som mer tillförlitlig.
Opec och marknadspositionering
Opec har 12 medlemsländer och sätter produktionsmål (kvoter, alltså riktlinjer för hur mycket som ska produceras) vid möten två gånger per år. Opec+ omfattar dessutom 10 länder utanför Opec, inklusive Ryssland.
Vi ser varningar om att de kommersiella oljelagren töms snabbt, och att vissa regioner bara har veckor kvar. Det tyder på en växande obalans mellan global tillgång och efterfrågan. Den fysiska marknaden verkar betydligt stramare än vad terminspriserna antyder.
Detta stöds av färska lagerdata. Förra veckans EIA-rapport visade att råoljelagren vid knutpunkten Cushing, Oklahoma, föll till 24,1 miljoner fat, en tydlig minskning från 35 miljoner fat vid samma tidpunkt 2025. Nedgången pekar på ett konkret utbudstryck som marknaden bör följa i kommande veckorapporter.
Skillnaden mellan stram fysisk tillgång och lägre terminspriser antyder att marknaden underskattar risken. Vi bedömer att det ökar sannolikheten för en snabb uppgång i WTI-priset på kort sikt. Det talar för att nivåer runt 101 dollar per fat kan bli svåra att hålla.
Dessutom går det inte längre att räkna med att uttag ur strategiska reserver ska lugna marknaden. USA:s strategiska oljereserv (SPR, statligt beredskapslager) uppges nu ligga på 380 miljoner fat, klart under cirka 600 miljoner fat före de stora uttagen 2022 och 2025. Bufferten är därmed mindre, vilket gör marknaden mer känslig för plötsliga leveransstörningar.
Vi minns hur snabbt priserna steg över 120 dollar per fat 2022 när leveranskedjorna stördes, och den nuvarande lagersituationen skapar liknande press. Därför kan vi räkna med högre volatilitet (större och snabbare prisrörelser). Handlare i derivat (finansiella kontrakt vars värde bygger på ett underliggande pris, som olja) bör förbereda sig på kraftiga rörelser snarare än små förändringar.
I detta läge kan köp av köpoptioner (call, rätt men inte skyldighet att köpa till ett bestämt pris) eller en bull call spread (kombination där man köper en call och säljer en annan call på en högre nivå för att sänka kostnaden) på WTI vara ett sätt att positionera sig för en möjlig prisuppgång med begränsad risk. Om prisrörelserna väntas öka brukar optionspriserna stiga, vilket gör strategier som gynnas av högre volatilitet mer intressanta. Att sälja säkrade säljoptioner (cash-secured puts: man säljer en put och håller kontanter för att kunna köpa om man blir tilldelad) på lägre lösenpris kan också övervägas för den som tar högre risk i utbyte mot premieintäkter.
Opec+ har signalerat att man är bekväm med nuvarande prisnivåer och har hållit produktionsmålen oförändrade sedan mötet förra kvartalet. När gruppen inte planerar att öka utbudet tydligt hamnar ansvaret för balans på andra faktorer. Det stärker bilden av att priserna snarare kan stiga än falla de kommande veckorna.
