USA:s kapacitetsutnyttjande låg på 76,1 procent i april. Det var högre än prognosen på 75,8 procent.
Den högre siffran än väntat tyder på att industrin går för fullt. Det motsäger bilden av att Federal Reserve (Fed, USA:s centralbank) har en tydlig väg mot att börja sänka räntan redan i sommar. Förväntningarna behöver därför justeras, eftersom styrkan kan innebära att inflationen biter sig fast (inflation som inte sjunker tillbaka som väntat).
Mot den bakgrunden är sannolikheten lägre för en räntesänkning vid FOMC-mötena (Feds räntemöten) i juni eller juli. Fed funds-terminer (terminskontrakt som visar marknadens syn på Feds styrränta) har redan reagerat: marknaden prisar nu bara in 40 procents chans till en sänkning före slutet av tredje kvartalet, ned från 70 procent i fjol. Det talar för fortsatt uppåttryck på korta marknadsräntor, vilket kan göra positioner som tjänar på fallande statsobligationspriser (till exempel blankning av statsobligations-terminer) mer intressanta.
För handlare i aktieindex skapar detta ett svårt läge där starka makrosiffror kan tolkas som negativt för börsen, eftersom de minskar chansen till räntesänkningar. Det kan lyfta volatiliteten (svängningar i marknaden) när investerare omvärderar Fed-politiken. VIX-index (”skräckindex” som visar förväntade svängningar i S&P 500) har legat under 14 i veckor, men kan röra sig upp mot 18 när osäkerheten prisas in.
Det här är en signal att övervikta cykliska sektorer (bolag som gynnas när konjunkturen är stark) och undervikta räntekänsliga sektorer (bolag som påverkas extra mycket av högre räntor). Möjligheter kan finnas i köpoptioner (rätt att köpa till ett visst pris) på industrifonder och materialfonder, eftersom de gynnas av högre produktion. Samtidigt kan säljoptioner (rätt att sälja till ett visst pris) på el- och fastighetssektorn fungera om räntorna fortsätter upp.
