Turkiets budgetsaldo försämrades i april. Den gick från -229,9 miljarder i föregående period till -338,7 miljarder.
Det innebär ett större budgetunderskott i april. Ingen ytterligare uppdelning av siffrorna gavs i uppdateringen.
Det växande budgetunderskottet till -338,7 miljarder TRY (turkiska lira) är en tydligt negativ signal för liran. Den här finanspolitiska försvagningen väcker oro för regeringens förmåga att hålla nere utgifterna och finansiera sina åtaganden. Vi ser starka skäl att positionera sig för fortsatt försvagning i liran mot dollarn de kommande veckorna.
Handlare kan titta på att köpa köpoptioner (optioner som ger rätt att köpa till ett visst pris) på USD/TRY för att få uppsida med begränsad risk. Den implicita volatiliteten (marknadens förväntan om framtida kursrörelser, inbakad i optionspriset) i liraoptioner stiger och prisar nu in större än normalt rörelser inför nästa centralbanksmöte. Det gör direkta positioner eller enkla spreadar (en optionsstrategi där man kombinerar köp och försäljning av optioner för att styra risk och kostnad) intressanta.
Den här nivån av underskottsfinansiering lär tvinga fram mer emission av statsobligationer, vilket kan pressa upp räntorna. Turkiets femåriga CDS (kreditförsäkringar mot betalningsinställelse, där högre nivå betyder att marknaden ser högre risk) har redan stigit till 340 baspunkter (1 baspunkt = 0,01 procentenheter) i veckan, vilket visar att marknaden prisar in högre risk. Att använda ränteswappar (avtal där parter byter räntebetalningar, ofta fast mot rörlig ränta) för att ta position för högre räntor framstår som en rimlig strategi.
Vi såg liknande tryck efter valet 2025, då löften om finanspolitisk disciplin var svåra att hålla. Med inflationen fortfarande nära 45 procent enligt senaste data sätter budgetgapet centralbanken i ett svårt läge. Det gör att de i praktiken kan behöva överväga en ny räntehöjning, trots att styrräntan (centralbankens viktigaste ränta) legat still på 50 procent i flera månader.
