Den politiska spänningen i Storbritannien har ökat. Avgångar och spekulationer om ett ledarskifte pressar premiärminister Keir Starmer. Det har ökat osäkerheten om den framtida finanspolitiken, alltså hur staten planerar skatter, utgifter och budget.
Pundet har försvagats, och politisk instabilitet kopplas till rörelsen. Eventuella efterträdares politikplaner är fortfarande oklara.
Commerzbank bedömer att marknaden ännu inte fullt ut räknat in dessa risker. Banken prognostiserar att EUR/GBP stiger de kommande veckorna.
Det politiska läget i Storbritannien har blivit en viktig faktor för valutamarknaden. Den senaste avgången av finansministern (Chancellor of the Exchequer) efter bråk om finanspolitiken har försvagat premiärministern tydligt, och frågan är om han kan sitta kvar särskilt länge. Det är negativt för pundet.
Problemet är dubbelt: politisk osäkerhet är sällan bra för en valuta, och dessutom är det oklart vilken finanspolitik en ny ledare skulle driva. Avkastningen på brittiska 10-åriga statsobligationer (gilts) har denna vecka ökat sitt avstånd mot tyska 10-åriga statsobligationer (bunds) med 15 punkter (1 punkt = 0,01 procentenheter). Det visar att obligationsmarknaden kräver en högre riskpremie, alltså extra ersättning för att ta risk i brittiska tillgångar.
Många minns obligationskrisen i Storbritannien i slutet av 2022, när förtroendet föll snabbt efter att finanspolitiken började ifrågasättas. Dagens interna strider och brist på tydlig ekonomisk plan påminner om inledningen av den turbulensen, i kontrast till den stabilitet som följde efter valet 2024. Det talar för att nya misstag kan ge stora marknadsrörelser.
Trots pundets senaste nedgång bedöms de politiska riskerna inte vara fullt inprisade. Den implicita volatiliteten (marknadens förväntade svängningar) för enmånadsoptioner i EUR/GBP har stigit till 8,9 procent, den högsta nivån i år. Det signalerar att aktörer förbereder sig på större kursrörelser, även om spotkursen (dagens valutakurs) ännu inte tydligt brutit upp.
Mot den bakgrunden väntas EUR/GBP fortsätta upp de närmaste veckorna. Den som handlar derivat, alltså kontrakt vars värde följer en underliggande tillgång, kan positionera sig för ett svagare pund, exempelvis genom att köpa köpoptioner (call options) i EUR/GBP. En köpoption ger rätt, men inte skyldighet, att köpa till ett bestämt pris och kan ge vinst vid uppgång med begränsad förlust. Osäkerheten ger en tydlig nackdel för pundet.
