USD/CHF steg för femte dagen i rad och handlades nära 0,7850 under den asiatiska handeln på fredagen. Uppgången kom efter att dollarn stärkts efter amerikansk detaljhandelsstatistik.
USA:s detaljhandelsförsäljning ökade med 0,5% i april jämfört med månaden före, i linje med förväntningarna och ned från 1,6% i mars. Försäljningen steg 4,9% jämfört med samma månad i fjol, över prognosen på 3,3%.
Dollarn fick också stöd efter en förändring i Fed-ledningen. Stephen Miran avgick från styrelsen (Federal Reserves beslutande ledning), vilket banar väg för att Kevin Warsh kan ta över som Fed-chef.
Inflation kopplad till spänningarna i Mellanöstern stärkte förväntningarna om att Fed håller räntan hög längre, eller höjer mer. USA:s president Donald Trump sade på torsdagen att Kinas president Xi erbjudit hjälp för att dämpa konflikten kring Iran.
I Schweiz föll producent- och importpriserna med 2,0% i april jämfört med ett år tidigare, vilket förlänger en period med fallande priser (deflation). Det minskar argumenten för räntehöjningar och kan hålla SNB:s styrränta på 0%, eller leda till valutainblandning (att centralbanken köper/säljer valuta) för att begränsa en alltför stark franc.
Schweizisk konsumentstämning förbättrades till -40, jämfört med -46 som väntat. Fokus ligger på om SNB ser deflation som en signal för mer aktiv valutapåverkan för att hindra francen från att stärkas.
Grundbilden för USD/CHF är fortsatt en växande skillnad mellan USA:s och Schweiz penningpolitik (hur centralbankerna styr räntor och likviditet). Vi ser fortsatt styrka i USA, där aprils ökning i detaljhandeln på 4,9% jämfört med i fjol visar att hushållen fortsätter konsumera trots höga räntor. Denna skillnad i ränteläge gör dollar mer attraktiv än franc, vilket talar för en fortsatt uppgång i paret de kommande veckorna.
Inflationen är fortsatt en nyckelfaktor. Senaste amerikanska KPI-siffran (konsumentprisindex, ett mått på prisökningstakten) för april visade en seg 3,4% ökning jämfört med ett år tidigare, vilket stärker Fed-linjen om “högre räntor längre”. Med Kevin Warsh som ny Fed-chef prissätter marknaden en tuffare linje mot inflationen, vilket kan stödja dollarn. Samtidigt visade den senaste jobbrapporten en avmattning, med 175 000 nya jobb, vilket kan dämpa de mest aggressiva förväntningarna om räntehöjningar.
I Schweiz är prisfallet på 2,0% i producentledet ett tydligt bekymmer för SNB och ökar trycket mot en mjukare linje (duvaktig politik, alltså lägre räntor/mer stimulans). Även om konsumentinflationen fortfarande är positiv, på 1,4%, är den långt under SNB:s mål och lär inte hindra banken från att överväga valutamarknadsåtgärder för att försvaga francen. Ser man till valutareserven (centralbankens innehav av utländsk valuta) har den varit relativt stabil de senaste månaderna, vilket tyder på att SNB avvaktat, men kan agera om francen stärks snabbt.
Geopolitiska spänningar i Mellanöstern ökar osäkerheten, vilket normalt gynnar schweizerfrancen som “säker hamn” (valuta som ofta köps i oroliga tider). Men dollarns högre ränta/avkastning lockar nu mer kapital, och Trumps kommentarer om kinesisk hjälp i Iranfrågan har dämpat den omedelbara oron något. Det talar för att en snabb flykt till trygghet kan bli kortvarig, och att fokus snabbt återgår till dollarns räntefördel.
