USD/CHF steg mot 0,7830 på torsdagen, upp 0,15 procent, när efterfrågan på USA-dollarn ökade efter stark amerikansk statistik. Marknaden drog ned på förväntningarna om tidiga räntesänkningar från Federal Reserve (Fed, USA:s centralbank).
USA:s detaljhandel steg 0,5 procent i april, i linje med prognoserna, efter en uppgång på 1,6 procent i mars. Siffrorna tyder på fortsatt stabil konsumtion trots högre lånekostnader (högre räntor som gör lån dyrare).
Data över producentprisindex (PPI, ett mått på prisutvecklingen i producentled – alltså innan varor når konsument) visade att priserna steg 1,4 procent från föregående månad i april. Producentinflationen på årsbasis ökade till 6 procent, den högsta nivån på över tre år.
Amerikanska statsobligationsräntor (avkastningen på statspapper) steg på onsdagen innan de sjönk något på torsdagen, vilket gav stöd åt dollarn. Marknaden har också vridit mot färre räntesänkningar och en större sannolikhet att räntorna förblir höga längre.
En tjänsteman i Vita huset uppgav att ett möte mellan president Donald Trump och president Xi Jinping sågs positivt. Samtalen handlade om ekonomiskt samarbete, bland annat bredare marknadstillträde för amerikanska bolag i Kina och eventuellt ökade kinesiska köp av amerikanska jordbruksprodukter.
Kansas City Feds chef Jeffrey Schmid sade att ihållande inflation är den största risken för ekonomin. Han sade att ekonomin fortsatt är motståndskraftig och att arbetsmarknaden fungerar, medan högre energipriser pressar hushåll och företag.
Vi minns en liknande situation vid den här tiden förra året, 2025, när stark amerikansk statistik och en mer hökaktig Fed-retorik (signal om en stramare penningpolitik, alltså högre räntor under längre tid) tog form. Att producentinflationen då nådde en treårshögsta nivå på 6 procent tvingade fram en stor omvärdering av Feds räntebana (marknadens syn på hur räntan kan utvecklas). Marknaden skar snabbt ned på tron på tidiga räntesänkningar, vilket drev på en tydlig dollarförstärkning.
I dag påminner läget om det, när april 2026 års konsumentprisindex (KPI, inflation mått som speglar prisutvecklingen för hushållens varor och tjänster) kom in på svårnedpressade 3,8 procent, klart över Feds nivå som anses acceptabel. Tillsammans med en jobbrapport som visade att 210 000 nya jobb tillkom, försvagas argumenten för räntesänkningar i sommar. Marknaden prisar nu in endast en möjlig räntesänkning sent i år, en tydlig omsvängning från de tre sänkningar som väntades i början av 2026.
Skiftet ger en tydlig signal för räntehandlare, när svängningarna (volatiliteten, alltså hur mycket priserna rör sig) i Fed funds-terminer (kontrakt som speglar marknadens syn på framtida styrränta) ökar. Kostnaden för optioner som skyddar mot att räntorna förblir höga längre har stigit, samtidigt som den implicita volatiliteten (marknadens inprisade förväntan om framtida svängningar) i december 2026-kontrakt på SOFR-terminer (ränteterminer kopplade till den korta referensräntan SOFR) har hoppat nära 15 procent bara den senaste månaden. Vi ser detta som en möjlighet att positionera sig för fortsatt osäkerhet snarare än att ta ställning för en tydlig riktning.
För valutahandlare ser USD/CHF, som nu handlas nära 0,8150, ut att kunna fortsätta upp, ungefär som när paret steg mot 0,7830 under 2025. Givet den fortsatt starkare amerikanska ekonomin jämfört med Europa kan köp av köpoptioner långt över dagens kurs (out-of-the-money, optioner som i dag inte är lönsamma att utnyttja) på USD/CHF ge ett sätt att tjäna på en starkare dollar med tydligt begränsad risk (maxförlusten är den betalda premien). Strategin blir särskilt intressant om Schweiz centralbank (SNB) signalerar en mer duvaktig linje (mer villig att sänka räntan) de kommande veckorna.
